1、上周權益市場回顧——A股繼續小幅回調，中美審計合作提振港股市場

A股市場上周普遍下跌，上證指數周下跌0.67%，滬深300下跌1.05%，創業板指下跌3.44%，北向資金凈流出47.0億元。

中美審計合作提振香港市場，恒生指數周上漲2.0%，恒生科技指數周上漲2.6%。美聯儲縮表速度預計加快，受此影響上周美股普遍下跌，標普500周下跌4.04%，納斯達克指數周下跌4.44%。

行業板塊方面，極端天氣、能源危機受益板塊漲幅靠前，如煤炭、農林牧漁、石油石化、交通運輸等。市場風格高低切換，部分消費、金融等低位板塊出現一定反彈，如消費者服務、非銀金融、食品飲料、銀行等。熱門賽道板塊明顯回調，如電子、國防軍工、機械、電氣設備與新能源等板塊。

2、本周權益市場展望——穩增長進一步發力，關注A股風格切換的信號

進入2022年9月，政府穩增長的動作頻出，加上迎來施工旺季，經濟數據有望邊際改善，A股將會保持震蕩上行。當前宏觀的環境可能會發生新的變化，此前受到疫情、高溫、地產疲弱等因素拖累，經濟數據相對疲弱，流動性相對寬裕，體現為“高流動性，低社融，盈利見底”的流動性驅動的環境。但是，7月底政治局會議安排穩增長新一輪政策后，8月下旬開始，各種政策在進一步的發力。A股所面臨的宏觀環境將從“流動性驅動”逐漸轉向“社融驅動”，對應的風格也從小盤成長逐漸過渡到大盤價值。判斷風格切換的關鍵在判斷社融是否能夠回升，當前開始需密切關注風格切換的信號。

表：當前市場氣溫與收益測算

數據來源：Wind，2022年8月29日

3、產品配置策略——逢低買入，均衡配置

2022年下半年，中國經濟將進入新一輪信用上行周期，全球經濟則進入衰退期，美債收益率有望見頂。中長期來看，A股將會延續此前趨勢，大概率呈現震蕩上行的走勢。盡管短期市場可能會面臨調整風險，但也只是上行周期中的正常調整，當前更建議逢低買入而非賣出。

對于存量客戶，建議保持組合的均衡配置，綜合關注景氣度與估值做結構性配置，逢低分批買入不要追高，尤其是單一風格占比較高的投資者，可趁市場反彈將部分單一風格品種及前期投資風格漂移的產品（如海富通成長價值、鵬揚景沃）轉換為主航道均衡品種如銀華鑫盛（王海峰）、南方轉型增長（林樂峰），中歐睿見（許文星）、華安聚嘉（王斌），保持攻守兼備。對于新客戶，建議逢低增配權益產品，優先配置風格均衡的金種子權益基金，同時可以考慮左側布局受益于社融驅動的基建、地產等板塊。

風險提示：本文僅代表中信銀行十分精選基金工作室的分析及見解，并不代表中信銀行全部立場，亦不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。詳情請咨詢您的理財經理或撥打中信銀行客服電話95558