財聯社9月30日訊（記者 黎旅嘉）近日，一則“某量化管理機構宣布，即日起免除旗下某系列所有產品為期半年的管理費”的消息在私募基金行業廣泛流傳。年內，在業績承壓的背景下，部分私募頭部機構選擇調降管理費。但相較于主觀多頭策略私募而言，此次量化私募免除旗下產品管理費的現象還是比較少見。

而此次傳聞中的量化私募為杭州希格斯投資管理有限公司，免除管理費的是旗下水手系列產品，近期相關產品出現了較大波動。事實上，年內量化私募的業績難稱理想。有數據統計顯示，截至9月29日，量化產品平均收益率為-6.3%，僅有28.29%產品年內取得正收益。

業內人士認為，對于行業低潮時期，在不影響管理人策略開發和投研執行的情況下，可以考慮與管理人協商調降或取消管理費。但對私募機構來說，更重要的是以投資人利益為根本出發點，在平衡各方利益的基礎上，持續優化投資體驗。

產品虧損，私募降低收費

近日，一則某量化管理機構免除旗下某系列所有產品為期半年的管理費的消息在私募基金行業流傳。其主角正是杭州希格斯投資管理有限公司，免除管理費的是旗下水手系列產品。

事實上，今年以來，私募整體表現都難言理想，不少產品年內都有跌破預警線或是止損線的情況出現。一些知名私募選擇對凈值低于1以下的產品暫時免除管理費來安撫投資人。

私募排排網的數據顯示，截至8月底，今年以來有業績記錄的1630只股票私募凈值整體回撤9.42%，其中正收益產品占比18.34%。

分規模來看，今年前8個月，1277只小規模股票私募（10億元以下）凈值整體回撤9.75%，正收益產品占比為18.87%；236只中等規模股票私募（10億元至50億元）整體收益率為-8.47%，正收益產品占比僅15.68%；117只頭部股票私募（50億元以上）凈值整體回撤7.81%，正收益產品占比為17.95%。

與此同時，多家百億級私募旗下產品觸及預警線。其中，8月，但斌管理的東方港灣旗下3只產品發布了觸及預警線的通知，凈值均跌破0.8元。

上述背景下，今年4月，敦和資管董事長施建軍稱，會對單位凈值低于1元的產品采取管理費或固定投資顧問費暫時性減收60%的措施。今年2月，赫富投資、東方港灣相繼表示停收管理費。

但對于私募管理人是否應當在產品業績低潮期調降或取消管理費的話題，各方觀點并不相同。

朝陽永續基金研究院研究總監、向日葵投資FOF研究總監尹田園認為，對于行業低潮時期，在不影響管理人策略開發和投研執行的情況下，可以考慮與管理人協商調降或取消管理費。反之，如果管理費的彈性調整，影響到私募管理人未來更好實現投資收益，短期的費用減免得不償失。

私募排排網旗下融智投資FOF基金經理胡泊稱，資管行業與傳統行業的商業模式有較大的差異，也沒有完全定型，所以管理費收取的機制在商業邏輯上并沒有一個明確的對標。在這種情況下，到底是否應該調降或取消管理費，沒有標準答案可言，最終還是要看如何才能實現私募產品有關各方的利益平衡。

年內正收益量化產品亦不足三成

相較于主觀多頭策略私募而言，量化私募免除旗下產品管理費的現象還是比較少見。那么原因究竟為何？

私募排排網的數據顯示，宣布免收管理費的希格斯投資旗下水手系列產品近期出現了較大波動，自2020年7月產品成立以來，回撤超過10%；最近三個月的回撤高達9.20%。

而從量化私募年內的整體業績上看，據朝陽永續私募數據庫，截至9月29日，目前共有7533只量化產品在存續中，并將在9月15日-9月29日期間有更新凈值的產品納入計算：

年內量化產品平均收益率為-6.3%，更是僅有28.29%產品年內取得正收益，相較于8月底的統計，正收益產品比例減少約16%。今年以來量化產品收益超過20%的有224只，占比約3%，相較8月底的統計數據明顯收窄。

其中，百億量化私募的產品發行仍占整個量化產品發行的大頭。今年以來，百億量化私募備案產品數為1236只，珠海阿巴馬資產、北京華軟新動力私募、思勰投資、千象資產、衍復投資、卓識基金新備案產品超過50只，其中阿巴馬資產備案產品高達161只。

具體到百億量化私募的整體年內表現，據朝陽永續私募數據庫今年以來平均表現為-0.01%，大幅跑贏行業平均，其中玖瀛資產、千象資產、思勰投資納入統計的量化產品今年以來平均收益分別位居前三。

而從產品備案數量和策略來看，指數增強、股票市場中性和量化CTA策略是量化私募產品的主要形態。

一方面，在今年指數波動較大的市場環境下，市場中性產品也是獲得較高關注度。私募排排網數據顯示，9月份有81只量化股票策略私募基金凈值創新高，其年內平均收益7.33%，平均回撤2.06%。

另一方面，在2022年8月末九月初有業績更新的百億私募旗下的120只中證500指增產品的年內平均收益率為-4.98%，明顯好于單純的指數表現；而中證1000指增產品的年內平均收益率為-1.49%，在超額方面更勝一籌。此外，百億私募旗下的滬深300指增和其他指增產品的年內平均收益率分別為-8.95%和-7.05%，受到市場關注。

雖然，從業績表現上看，量化策略的表現顯然難稱理想。但隨著財富管理需求不斷提升，策略迭代和技術發展正驅動著量化行業飛速前行。數據顯示，目前國內量化投資管理規模已經給突破萬億大關，2020年初，百億級量化私募數量只有5家。短短不到2年的時間，如今量化私募管理規模突破萬億元，百億級量化私募數量增至30家。