尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之定額投資計劃1號2010年9月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2010年10月8日，中信理財之定額投資計劃1號(理財編號：T10001)每份凈值為1.0391元，和上期期末相比，凈值上漲0.0064，漲幅0.62%。

說明：
1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。
2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。
3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。
4.本產品網上申購中簽的股票未上市部分，按申購價格計算凈值。
5.本產品網上申購中簽的股票中已上市但未賣出部分，按估值日收盤價格計算凈值。
6.本產品每份初始凈值1元。凈值已扣除管理費。

定額投資計劃1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

一、市場回顧

9 月份，上證指數的運行依然維持窄幅橫盤，沒有給出明確的運行方向，月線收“十字星”。上證指數已經連續兩個月呈窄幅橫盤，這種狀況較為罕見，節假日較為集中可能干擾了近期的運行，這種狀況一般不會維持太久。

從分類指數來看，下跌的范圍明顯擴大。上證50 指數維持弱勢，是當前拖累指數的主導因素；創業板指數回落明顯與即將迎來首批解禁股流通有關；中小板指數漲幅收窄但依然保持強勢；其他指數的回落是對之前上漲的略作休整。

從行業指數來看，證監會一級行業指數，8個下跌，5個上漲，下跌的行業增多。金融保險、房地產兩個行業跌幅較大。房地產行業在7 月份大漲之后出現連續兩個月的下跌，建筑行業受到牽連也出現回落，房地產行業的表現明顯受制于政策，未來關注的重點是政策的取向；金融行業連續兩個月領跌，是市場整體不振的原因所在，但跌幅有所收窄，表明下跌動力衰減，由此限定了指數在短期內大幅回落的空間。

總體上看，指數依然呈無趨勢震蕩格局，權重股不振，中小盤股活躍的市場格局沒有明顯改變。

債券方面，9月份收益率出現回升，曲線陡峭化。上半月，主要是受資金成本長期高位導致銀行需求減弱以及債券供給增加的影響。下半月，主要是受到8月份宏觀經濟數據好于市場預期和通脹再創新高影響，導致市場對基本面的預期明顯變化。從類別來看，截止9月29日，中債總全價指數下跌0.42%，中債國債總全價指數下跌0.63%，中債企業債總全價指數下跌0.92%，中債中票總全價指數下跌0.37%；從關鍵期限來看，其中7-10年期銀行間國債全價指數下跌1.08%，3-5年企業債全價指數下跌0.71%，3-5年中票全價指數下跌0.48%。

二、投資小結

本月本產品增持了創新型債券基金，申購的可轉債采取持倉待漲策略。由于股市反彈，新股申購收益率上升，進行積極申購。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

10月份，在“調結構、控通脹”、“積極財政政策與穩健貨幣政策” 預期之下，投資顧問判斷間歇性出現的結構性行情，依然會是構成股市的主要風景線。投資顧問依然會堅持年內的主要策略：堅持產品相對低倉位，品種選擇上堅持自下而上，操作上堅持短線思維、快進快出。

債券方面，基于市場基本面的分析，投資顧問認為受通脹預期和公開市場資金回籠壓力影響，10月份債券市場風險大于收益。利率產品方面，受到通脹壓力繼續上升和央票利率上調預期影響，收益率曲線存在上升風險，但考慮到CPI拐點即將出現以及央票發行利率上調空間有限，預計收益率上升空間在10BP以內，10年期國債最高到3.40%。信用產品方面，利率產品收益率上升的背景下，信用利差處于歷史最低位置的AAA級5年期中票收益率同樣存在上升風險；而由于供給上升，高收益率企業債發行利率將繼續上升。

（1）宏觀數據，9月份CPI可能再創新高，通脹壓力繼續上升，經濟將繼續下滑。由于雞蛋、蔬菜和糧食價格漲幅較大，9月份CPI環比將保持高位，預計同比增速在3.40%-3.70%之間；從基礎貨幣和M1增速來看，CPI拐點即將出現，預計10月份以后CPI將開始下降。由于節假日因素，9月份經濟增長將繼續下滑。

（2）就資金面而言，10月份對沖壓力加大，央票發行利率可能上升，從而推高回購利率。基于以下幾點，投資顧問認為央票發行利率可能上升：A. 央行對沖壓力大，從M2增速來看，假設10月份財政存款增加3000億，公開市場對沖3000億的情況下，M2增速將再次上升到接近20%，在通脹壓力繼續上升的背景下，央行不會愿意看到M2大幅上升，因此有加大資金回籠的意愿；B.10月份到期資金規模大，到期量為5720億，而為保證2011年春節前能向市場投放較多資金，公開市場至少需要對沖3000-4000億，且其中3個月央票發行量需要加大；C.目前3個月央票一級市場發行利率為1.57%，比二級市場低43BP左右，為保證3個月央票發行量，其發行利率將有必要上調，進而推高回購利率。

（3）債券供給，4季度利率產品供給量下降，高收益率信用債供給上升。利率產品方面，根據4季度國債發行計劃，10月份國債發行量1640億，到期量1283億，環比凈供給下降；信用產品方面，短融和高收益率企業債供給量預計將明顯上升，高信用等級中票后續供給仍然受到40%凈資產比例限制。

（4）資產配置方面，股票實際估值并不低，機構分歧大，仍然沒有資產配置轉移壓力。中期堅持之前寬幅震蕩、相對樂觀的看法。剔除金融股和大盤股外的行業PE和PB估值基本在歷史中值附近或以上，顯示實際估值水平并不低，而各類賣方機構對股票市場的分歧依然較大，暫時看不到資產配置轉移壓力。

2、投資策略

投資顧問仍然按照絕對收益的思路對產品進行管理，積極申購新股和新轉債，對創新性債券基金做波段操作。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2010年10月18日