尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之信福年金計劃一期理財產品2012年3月投資情況如下：

一、產品凈值

截至2012年3月31日，中信理財之信福年金計劃一期(理財編號：A10004070)每份凈值為1.0101元。和上月底相比，凈值上漲0.0040元，漲幅0.40%。

二、本月市場回顧與投資小結

1. 市場回顧

3月份經濟數據顯示美國經濟仍然延續一季度來穩步復蘇的態勢。3月ISM制造業PMI回升至53.4；3月份密歇根消費者信心指數繼續上升至76.2，創08年底以來的新高；失業率連續下降，2月失業率下降至8.3%，為近22個月內新低，但是房地產市場還顯得比較疲弱，因此美聯儲對繼續推出QE3的出言謹慎，金融市場的政策預期有所落空。

2 月21日歐元區財長會議批準希臘第二輪援助計劃，歐央行的第二輪LTRO（長期再融資計劃）穩定了金融市場，歐元出現反彈，但是歐債危機遠未解除，近期西班牙債務問題再起波折，財政緊縮將使歐元區經濟陷入衰退。

國內經濟政策進一步放松，一季度在節日因素帶動下，出現了一定程度增速回升，但是整體仍顯疲軟。3月官方領先指標PMI 繼續回升至53.1%，連續4個月保持在50以上，高于市場預期；但是匯豐PMI持續低于50，且3月份數據再度下降至48.3%，二者之間出現不一致，反映了經濟前景的不明朗。

雖然受節日影響，1月CPI同比增幅一度回升至4.5%，但一季度物價水平整體下行的趨勢十分明顯，PPI同比增幅繼續從去年12月的1.69%大幅降至今年2月份的0.03%。通脹壓力持續緩解，為政策調整提供了空間。

一季度央行的貨幣政策繼續轉向寬松，資金面緊張局面有了明顯好轉。同時，1、2月份的信貸數據均低于市場預期，資金需求下降，對實體經濟恢復增長的影響均較負面。預期3月份信貸數據將有所反彈，相關信貸政策調整的效果還需要觀察。

1、2月隨著國內外利好經濟數據發布和資金面的好轉，股票市場繼續反彈行情，但隨著政策預期落空，股指再度大幅調整，滬深300指數3月下跌6.80%，中小板指數同期下跌5.92%。另一方面，隨著資金面好轉，債券市場整體保持強勢，收益率見底回升，行情進一步轉向低等級債券，中證全債指數3月上漲0.40%。市場整體風險逐步增強。考慮到整體經濟尚處于調整期，市場還不具備趨勢性的機會，投資顧問對指數繼續上揚保持謹慎，控制倉位將比較重要。債券市場的機構性機會在減小，信用風險不能完全忽略，投資上以短期品種作防御為宜。

2.投資小結

本月本產品對現有組合未做大的調整，以現金管理為主。
 

期末資產組合狀況

三、后市展望與投資策略

1. 后市展望

下階段，投資顧問預期政府政策調整上將會以穩為主，政策力度將適中，股票市場的機會將會在個股，整體向上的空間不大。而債券市場繼續維持在高位，特別是在國內外貨幣政策相對寬松的背景下，如果經濟形勢進一步趨穩，則信用利差有望大幅降低。

2. 投資策略

投資策略上，因為可投資金有限，投資顧問將視以保持流動性為主，在固定收益方面主要采用防御性策略，以短期品種為主。股票投資上將會考慮少量套利交易機會。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2012年4月12日