尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之信福年金計劃一期理財產品2011年1月投資情況如下：

產品凈值

截至2011年1月31日，中信理財之信福年金計劃一期(理財編號：A10004070)每份凈值為1.0022元。2011年1月5日產品收益分配后凈值上漲0.0022，漲幅0.22%。

二、本月市場回顧與投資小結

市場回顧

2010年中國經濟整體保持平穩增長，但通脹壓力逐漸顯現。數據顯示2010年GDP增速達10.3%，較前一年加快1.1個百分點；國內規模以上工業增加值增長15.7%，增速比前一年加快4.7個百分點；城鎮固定資產投資增長24.5%，繼續保持較快增長，同時投資結構持續改善；居民消費平穩較快增長，1-12月社會消費品零售總額增長18.4%；通脹形勢持續走高，全年CPI上漲3.3%、PPI上漲5.5%，政策面調控通脹的壓力加大；對外貿易保持較快增長，全年進出口總值較2009年增長34.7%，但貿易順差有所減少；2010年貨幣供應量穩定增長，其中M2增長19.7%、M1增長21.2%，人民幣存貸款增量較2009年減少，貨幣供應及信貸投放均超出調控目標。

投資小結

1月份股票市場整體呈現小幅震蕩下跌態勢，市場風格發生了較大變化，中小板、創業板股票跌幅較大，而大盤藍籌股則明顯抗跌；醫藥等板塊大幅下跌，高端裝備制造和水利建設等板塊則逆勢創出新高。

本產品采取比較謹慎的投資策略，在流動性收縮和通脹預期沒有發生明顯變化的情況下市場沒有大的投資機會，投資操作上將進一步降低股票倉位，總體思路仍然以風險控制為主，堅持自下而上精選個股，耐心等待投資機會出現。

固定收益方面，債券市場經過去年四季度的大幅調整后，央行意外再次上調存款準備金，資金面極度緊張，短端收益率持續上行，長端收益率回升至前期高點，收益率曲線進一步平坦。在投資操作上，本產品根據資金情況積極參與銀行間逆回購。

期末資產組合狀況

注：資產組合中含已計未提的管理費

三、后市展望與投資策略

后市展望

下階段股市整體或保持謹慎，主要影響因素有：2011年上市公司盈利增長或有明顯回落；雖然市場整體估值水平較低，但中小市值板塊估值偏高；通脹增長及房價漲幅超出市場預期，導致緊縮政策超預期出臺；市場融資壓力持續保持高位且國外經濟復蘇存在不確定性等。但另一方面，工業生產可能反彈、經濟基本面較好、政策執行層面相對穩定、物價可能階段性回落以及流動性相對充裕等因素也利好于一季度市場，主題投資仍有機會。

債市方面，2011年一季度通脹或仍維持高位，貨幣緊縮政策可能密集出臺，這些對債券收益率可能形成時點性沖擊；從二季度開始，通脹趨勢或有所回落，即使通脹壓力有可能反彈，但向下趨勢相對明確，債券收益率可能逐步下行。整體而言，債券市場下階段依然需要保持謹慎。

投資策略

2月份股票市場在震蕩過程中仍然會有投資機會，因此本產品保持靈活的股票倉位，采取自上而下和自下而上相結合的選股策略：一方面，在估值較低的行業如機械、裝備制造、水利建設、水泥等周期性行業中尋找估值修復的投資機會；另一方面，在新能源、信息技術和電子元器件、醫藥以及食品飲料等新興戰略產業和消費板塊的中小市值股票中尋找估值合理、成長性較好的公司進行布局和投資，操作策略保持靈活。

固定收益方面，本產品對2月份債券市場繼續保持謹慎，節后資金面緊張程度會略有緩解，但受制于通脹和持續緊縮貨幣的預期，債券收益率有可能進一步上升。因此本產品繼續保持較短久期，密切關注持倉債券基本面變化，以防范信用風險。此外，積極關注大盤轉債的發行以及銀行轉債的投資機會。

產品各管理人非常珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行  
2011年2月16日