尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之信福年金計劃一期理財產品2011年2月投資情況如下：

一、產品凈值

截至2011年2月28日，中信理財之信福年金計劃一期(理財編號：A10004070)每份凈值為1.0065元。和上月底相比，凈值上漲0.0043，漲幅0.43%。

二、本月市場回顧與投資小結

1.市場回顧

2011年1月多項經濟數據顯示目前經濟仍處于平穩增長區間。1月CPI同比上漲4.9%，低于市場預期，PPI同比上漲6.6%，其快速上升隱顯通脹壓力；對外貿易進出口快速增長，1月進出口總值同比增長43.9%；穩健貨幣政策初見成效，1月新增人民幣貸款1.04萬億元。

2月份宏觀調控政策密集出臺，但股票市場基本保持強勢上漲格局，家電、汽車、工程機械等板塊表現較好，而銀行、地產等權重板塊雖然估值便宜，但市場表現仍然較弱。本月增加部分股票資產配置，小幅提高股票倉位，增持建筑建材和化工板塊。

央行調整基準利率和存款準備金率，均未對債券收益率曲線帶來顯著變化，而市場預期2月份CPI回落、資金面緊張程度緩解、政策進入觀望期、配置需求釋放等因素共同推動債券收益率回落，石化轉債發行也僅僅短期擾動市場。

2.投資小結

在投資操作上，本產品保持原有組合，并積極參與新轉債一級市場申購。

期末資產組合狀況

三、后市展望與投資策略

1.后市展望

下階段股票市場或維持區間震蕩格局，諸多負面因素仍存在：如通脹壓力依然較大，政策收緊力度不會降低，而近期中東北非動蕩政治局勢更堅定了中央政府控制物價、房價的決心；近期貸款加權平均利率、票據貼現利率中樞持續上揚顯示流動性緊張局面未見根本緩解。但考慮到一些積極因素，如市場正逐漸消化政策緊縮預期；1月新增貸款、CPI均低于預期，政策超調風險下降；加之經濟增長、企業盈利在未來一段時間將平穩增長；大市值股票估值處于歷史低位，限制了指數向下調整空間等，市場下跌空間也相對有限。

債券市場方面，經濟數據強勁、貨幣政策持續緊縮以及央行仍再度可能上調存款準備金率都不利于債市走高，但目前債券收益率已經到了歷史較高水平，從配置角度看，收益率繼續上行空間有限。綜合考慮，流動性或將成為影響債市波動的短期關鍵因素，3月份市場資金面可能呈前寬后緊的走勢，債券收益率或先抑后揚，總體維持區間波動。

2.投資策略

在權益品種操作策略上，將保持靈活，不盲目提高權益倉位，重點加強個股研究，注意控制風險敞口，在市場發生重大變化時及時調整。

本產品對下階段債券市場保持謹慎樂觀，收益率繼續上行空間有限，目前債券收益率已經具有一定吸引力；同時由于到期資金和超預期外匯占款，市場資金面將繼續維持寬松，債券市場或將繼續呈現回暖趨勢。投資操作上，純債方面，本產品將適當增加組合久期；可轉債方面，本產品關注石化轉債上市定價情況，擇機減持，以鎖定申購收益，同時關注轉債二級市場投資機會。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行  
2011年3月9日