3月初以來，海內外股市震蕩加劇。場內貨幣基金受到避險資金青睞，10個交易日凈流入資金210億，規模猛增15%。

貨幣ETF凈流入214億元 場內貨基規模猛增

近期，A股市場震蕩回調，貨幣ETF成為資金“避風港”，大量資金凈流入。Wind數據顯示，截至3月13日，27只貨幣型ETF總規模合計1614.06億元，比2月底增加214.22億元；10個交易日規模增幅達到15.3%。其中，場內貨基龍頭華寶添益期間獲得113.46億元凈流入，規模增至795.66億元；同期，銀華日利規模從505.94億元增至589.71億元。

若與春節前數據相比，貨幣型ETF規模增長更為顯著，達到348.87億元，增幅27.57%。華寶添益、銀華日利的凈流入資金增長皆超過150億元，建信添益凈流入18.51億元。

從產品規模的增幅看，易方達保證金規模增長最快，從7.17億元到14.33億元，增長1倍；招商快線、銀華日利增幅分別為57.1%、34.68%。

作為證券保證金的重要流向，場內貨基一直被視作股市風向標，也是觀察股票投資者情緒的重要指標。

以華寶添益為例，在2015年9月牛市結束后，該基金規模創下2173億元的季度高位。而2019年二季度以來，股市賺錢效應發酵，該基金規模連續下臺階。3月股市回調壓力加劇，基金規模快速上行。

三因素致規模擴張 規模變化仍看股市臉色

貨幣型ETF規模快速上漲，多位業內人士認為，股市回調、套利資金涌入，疊加基金公司持續營銷，是3月份以來貨幣ETF規模快速擴張的重要因素。

滬上一位公募市場部人士分析，場內貨基的規模與股市景氣度密切關聯。近期股市調整，資金從高風險資產流入貨幣ETF低風險資產趨勢明顯。

除了行情的原因，資金對貨基ETF的追捧產生的高溢價，也吸引了不少套利資金。以華寶添益為例，該基金3月9日盤中價格沖高至100.036元，潛在溢價套利年化收益高達7.6%。

上述市場部人士告訴記者，看到貨幣ETF的市場契機，部分公司近期也在對此類產品開展持續營銷，帶來一些規模增量。“部分場內貨基是T+0交易。投資者賣出股票，資金放在場內貨幣ETF中。一旦市場出現機會，則可以快速賣出，回籠資金去買股票。這類產品非常適合股民炒股資金做閑置理財，是保證金增值的有效工具。”

有基金公司人士認為，A股波動性顯著提升。投資者可通過場內貨基降低風險暴露，后續可持續觀察市場行情變化，伺機而動。

伴隨著基金規模擴大和套利交易的增多，貨幣ETF的成交活躍度也快速增長。截至3月16日，全市場27只貨幣ETF本月以來日均總成交額為205.73億元，比前兩個月增長27.22%；日均換手率也從原來的0.055%升至0.068%。華寶添益ETF、銀華日利等龍頭產品的日均成交額增幅都在20%以上，而中融日盈貨幣ETF、場內貨幣、招商快線、保證金等規模偏小的貨幣ETF日均成交額相比前兩月都有翻倍增長，成交活躍度顯著提升。

談及貨基ETF規模增長是否具有持續性，滬上上述市場部人士表示，未來還要看A股市場的變化以及投資者的情緒。若股市持續低迷，投資者風險偏好下行，這類產品仍然具備吸引力；若股市轉暖，投資者對后市積極，貨基ETF的資金凈流入現象可能會放緩甚至再流向股市。