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        1. 渣打:2021年外資流入中國債市規模預計將達1.3至1.5萬億人民幣

          上海證券報
          2021-01-08 09:54 |

          渣打銀行環球研究部最新發布的《中國利率市場–2021年展望》認為,在發達經濟體央行持續量寬,中國國債相對發達經濟體國債利差創下新高,中國國債繼續納入國際指數,以及人民幣樂觀前景等積極因素推動下,外資流入中國債市規模在2020年達到約1萬億元之后,在2021年或將增至1.3至1.5萬億元的歷史新高。

          渣打認為,至2021年底,外資持有中國在岸債券規模,或由2020年11月底的3.1萬億元升至4.5-4.7萬億元。預計外資流入中國債市主要受以下因素驅動:

          首先,中國債券全球資產配置的結構性流入才剛起步。人民幣債券全球資產配置占比較低,目前仍低于1%,顯著低于中國GDP的全球份額(2019年為17%)和中國出口的全球份額(2019年為13%)。目前人民幣資產在全球官方外匯儲備配置中的占比僅略高于2%,大幅度低于其他特別提款權貨幣占比,同時低于特別提款權籃子中人民幣權重10.92%。因此,中國債券全球資產配置的結構性流入才剛起步,由于目前中國債券較全球同類國債的估值更具吸引力,外資流入或將加速。

          第二,納入國際指數將吸引更多資金流入。2020年彭博-巴克萊全球綜指指數(Global Agg)和摩根大通全球新興市場多元化指數(GBI-EM)完成中國債券納入后,富時世界國債指數(WGBI)或將在2021年納入中國債券,預期自2021年10月開始實施納入,并將在12個月內完成,這一決定有待于2021年3月會議上做進一步確認。我們預計WGBI相關外資被動流入達1400-1700億美元,其中2021年流入規模或達470-570億美元。

          除指數納入相關流入外,一些專門投資中國債券的基金也開始陸續成立并迅速增大,支持外資持續流入中國債市。例如,一只追蹤中國國債和政策性金融債的ETF基金(iShares China CNY Bond ETF)管理資產總額,已由2020年7月底的0.9萬億美元增長至5.6萬億美元。

          第三,低利率環境下缺乏可替代市場。目前中國境內債券市場是全球唯一同時具備如下優勢的債券市場:(1)收益率可觀;(2)人民幣匯市前景積極;(3)境內市場具備的深度和廣度,足以應對主要發達經濟體央行大規模量寬可能帶來的大規模資本流入。相較于目前全球債券市場平均收益率低于0.3%,中國國債平均收益率仍高于3%,估值較具吸引力。

          從指數角度看,中國債券指數通常擁有較高的平均收益率,和較短的平均期限。例如,目前Global Agg指數平均收益率為0.86%,其中約25%的指數成分收益率為負;相比之下,中國債券分指數平均收益率達3.20%,平均久期1.8年亦短于整體指數。

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          文章轉載自其它媒體,不代表中信銀行立場。

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