您好！您所投資的中信理財之債券雙盈計劃1號2009年4月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2009年4月30日，中信理財之債券雙盈計劃1號（理財編碼：P09020101）每份凈值為1.0066元。較上月凈值上漲0.0018元，漲幅0.18%。

說明：
　　1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。
　　2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。
　　3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。
　　4.首次發行未上市交易的新股、可轉債（含可分離債）以成本價計算，處于鎖定期的新股和公開增發新股等未上市股票按照估值日市場收盤價計算，若估值日遇該股票停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算.
　　5.受讓信貸資產以出讓方向受讓方提供的加蓋出讓方預留印章的相關合同復印件中的價格作為依據，按照成本價進行估值，收益在實際收到時記入信托財產。
　　6.銀行間市場金融工具（包括債券等）按照中央國債登記結算公司發布的公允價值信息進行估值。

債券雙盈1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧
4月中旬公布的一季度宏觀經濟數據超出了市場預期，信貸規模、固定資產投資、工業增加值、進出口、CPI/PPI、房地產成交量、零售總額等主要指標均顯示中國經濟已經開始走出最低谷，而微觀層面的數據包括產能利用率、庫存、產品價格、現金流等也都顯示出企業盈利在逐漸改善。同時，美國、歐洲等主要經濟體各項重要指標的環比數據也開始好轉，金融機構一季度出現盈利并令股價翻番，金融行業的去杠桿化和不良資產剝離基本完成，隨著資本救助方案（CAP）的執行，信貸活動在逐漸恢復，而美國4月18日當周首次失業人數4周平均值在減小，這在一定程度上表明失業的增速在放緩。總體來說，全球經濟環境的改善已經讓很多國內投資者相信，領先復蘇的中國經濟09年逐季回升的趨勢已經形成，全年保八的可能性已經非常大了。

在樂觀情緒的帶動下，A股市場延續了一季度的強勢并在4月份創出了反彈以來的新高，上證綜指最高漲至2579.22點，月內最大漲幅8.68%。但臨近月末，在IPO開閘、信貸規模控制等傳言的干擾下，市場出現了較大震蕩，估值高企的行業和板塊無法承重而相繼破位，兩市成交量亦大幅萎縮，投資者情緒開始轉為謹慎，不過月末有所修正。本月上證綜合指數和深圳綜合指數分別上升4.40%和5.72%。

在整個4月份里，市場依然沿著行業輪動和風格轉換的策略來尋找機會，但收益出現了明顯回落。除了能源（主要是煤炭）和可選消費品等少數行業取得較大漲幅外，其他行業包括金融、工業制造、公用事業、醫藥等行業基本持平甚至一定幅度下跌。新能源、汽車行業振興、醫改和豬流感防疫、上海區域振興等主題性投資機會仍然活躍著市場，但持續的時間已經大為縮短。有別于前期市場或個股單邊上揚的格局，震蕩已變得更為頻繁。

本月債券市場呈現震蕩格局，各期限、各品種收益率有升有降，整體來看，收益率都在很窄的區間內波動。債券市場資金面保持寬裕狀態，央行公開市場操作力度有所加強。通貨膨脹預測增強和防御性使得浮息債券受到市場追捧。各券種信用利差擴大。

2、投資小結
4月，本產品逐步增持各類ETF型基金,并逐步減持封閉式債券型基金，對部分收益欠佳的開放式債券型基金品種進行一次性清倉，同時擇機增持適當比例的可轉債。

期末資產組合情況

三、后市展望與投資策略

1、后市展望
投資顧問認為，基本面因素決定著市場的運行方向。總體的經濟數據仍然喜憂參半，尤其是美國企業庫存回補的過程也將完成，制造業出口的壓力還沒有減緩，通縮的風險短期仍然存在，這些都會對投資者的心理構成壓力，進而對新興市場的股市形成沖擊，大宗商品價格的深幅回調其實已經表明投資者對于全球經濟短期前景的憂慮。

國內經濟的快速恢復值得我們期待，PMI連續5個月上升，4月份已上升至53.5%。PMI的連續回升顯示我國經濟回升步入穩健通道，而訂單指數的良好表現預示2季度經濟回升或將加速。5月中旬將陸續公布4月份的經濟數據，除了信貸會有所回落外（可能回落的幅度遠小于市場預期），固定資產投資尤其是房地產新開工面積、工業增加值、發電量、出口、消費品零售總額等數據可能會帶給市場異常的驚喜。如果上述數據的環比指標會有進一步的提升，那么連續三個月的好轉已經說明經濟的復蘇步伐在加快，四萬億的投資已經產生了實質效果。這些提振信心的信號對于A股將構成有力的支撐。
但從市場層面來看，全球股市兩個月來的上漲已經反映了投資者對經濟好轉的預期。在美國股市連續6周上漲且累計漲幅超過25%的情況下，股票市場面臨著回調的壓力。而受到外圍市場短期可能回落的影響，以及IPO規則頒布和實施的時刻漸行漸近，投資者短期追漲的意愿會減弱，A股市場在事件影響下會出現寬幅震蕩。

債市方面，在國內信貸高增長和國外通脹預期大增的情況下，債市仍將維持弱市格局。

2、投資策略
總的來說，在基本面和政策面的支持下，A股市場將持續向好，但期間的較大波動也會是常態，投資的機會將來自于對行業景氣回升的判斷和對優質股票的挖掘。投資顧問認為，經濟復蘇過程中必然會出現下游熱而上游冷的現象，因此下階段從行業配置上來說，消費服務業將是重要的配置方向，除了行業恢復增長的確定性很高外，估值的洼地效應也會吸引資金的流入。而與出口直接相關的行業將會受惠于外需的回暖。同時，主題性的投資策略仍然是階段性的交易選擇，投資顧問會持續研究新能源、節能減排、上海區域建設、3G通信、資源價格調整、行業振興計劃、創投等多種主題輪動下的投資機會。

而國內債券市場的利好因素暫時不多。因此，投資顧問將在戰略上建議繼續以減持為主，保持低倉位，謹慎操作，重點控制風險，縮短久期，并關注降息空間很小后的浮動利率債券投資機會，特別是以3個月shibor和以回購利率為基準的浮動利率債券。未來關注點主要在于等待市場收益率的上升，等待更為明確買入機會。

我們與投資顧問、信托受托人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任，并將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2009年5月12日