尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之債券雙盈計劃1號2010年11月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2010年11月30日，中信理財之債券雙盈計劃1號（理財編碼：P09020101）每份凈值為1.0549元。和上期期末相比，凈值下跌0.0052，跌幅0.49%。

說明：
1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。
2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。
3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。
4.首次發行未上市交易的新股、可轉債（含可分離債）以成本價計算，處于鎖定期的新股和公開增發新股等未上市股票按照估值日市場收盤價計算，若估值日遇該股票停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算.
5.受讓信貸資產以出讓方向受讓方提供的加蓋出讓方預留印章的相關合同復印件中的價格作為依據，按照成本價進行估值，收益在實際收到時記入信托財產。
6.銀行間市場金融工具（包括債券等）按照中央國債登記結算公司發布的公允價值信息進行估值。

債券雙盈1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

11月債市繼續高位回落，中債總財富指數下跌1.92%，上證國債指數下跌0.23%。受通脹預期強烈及貨幣政策收緊的影響，債券的收益率曲線繼續大幅上移，且由于短端收益率上行更快而出現“熊市扁平”的特征。貨幣市場方面， 雖然本月央行向市場凈投放1075億元，但在兩次上調準備金繳款的影響下，債市資金面開始趨緊，11月中下旬各期限回購利率迅速抬升， 7天、1天回購利率較上月末分別上行160BP和60BP，二級市場3-9個月央票收益率上升幅度最大，平均為95BP；利率品種方面，收益率上調幅度隨期限加大而遞減，1-3年期的國債、金融債收益率調整幅度較大，平均分別上調69BP和71BP；信用債方面，2年以下品種的利差有所收窄，3年以上品種利差擴大，以銀行間1年期企業債為例，信用利差縮小23個BP，收益率上行52BP。

11月份面臨資本流入和通脹壓力，中國被迫收緊貨幣政策，面對貨幣信貸緊縮給風險資產帶來的壓力，國內A股市場出現了快速下跌，當月上證綜指下跌5.33%，滬深300指數下跌7.19%，中小板指數下跌0.07%。從大小盤的風格指數來看，11月份小盤指數明顯強于大盤指數，創業板指數再次創出新高。從大類板塊的特征來看，11月份非周期類強于周期類，截至 11月30日，漲幅居前的行業包括醫藥生物、食品飲料、信息技術、木材家具、電子行業和社會服務；跌幅居前的行業包括交運倉儲、金屬非金屬、采掘行業、房地產和金融。

2、投資小結

本產品在11月上旬出于謹慎操作的目的，沒有積極的參與債券投資。中旬，借機大量贖回偏股型債基。進入下旬，隨著收益率不斷的抬升，部分信用品種出現了一定的吸引力，產品少量進行了增持，同時在個別偏股型債基上進行了波段操作。此外，產品繼續申購新股、新轉債，以積累低風險收益。

期末資產組合情況

注：固定收益類資產包括債券及債券型基金，權益類資產包括指數型基金和申購中簽股票。資產組合中含已計未提的管理費。

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

市場對國內經濟企穩回升的態勢已經達成共識，投資顧問認為中國經濟出現二次探底的概率非常小，短期看，政策焦點主要落在控制通脹水平上，債市在基本面方面已承受相當大的壓力。資金面方面，在11月CPI將再創新高的市場擔憂以及央行繼續收緊貨幣的預期下，短期內流動性緊張的格局可能仍將延續，但隨著年末的接近，鑒于歷史上央行在春節前均傾向于向市場投放流動性，加之銀行新增貸款受限、外匯占款高增長、保險公司保費收入快速增長以及年末財政存款投放等有利因素，預計債券市場的流動性將出現階段性緩和。因此，未來需重點關注國內通脹水平的走勢，如若通脹水平能夠控制住，則債市在經歷超跌后將存在一定的反彈機會。

全球傳統發達經濟體與新興市場經濟體基本面分化加大，貨幣政策分歧和裂痕擴大。在這種背景下，中國先后加息并提高存款準備金率，既凸顯了當前國內流動性過度寬松和通脹形勢的嚴峻程度，又表明了政府對控制通脹和回收流動性的決心。近期，隨著物價調控政策的貫徹落實，農產品漲價預期明顯減弱，政府對通脹的行政控制初見成效，市場情緒有所好轉，但緊縮風險猶在，市場的壓力并未完全解除。未來CPI的走向仍面臨不確定性，若11月份通脹繼續攀升，央行貨幣政策將更多的考慮加息或提高準備金率，從而加大市場的壓力。預計近期市場維持弱勢震蕩的概率較大，當通脹問題解決之后，再次放松貨幣政策之時市場才有可能走出下一輪的行情。

2、投資策略

投資顧問認為債券的投資策略上，總體為謹慎操作，保持短久期，關注收益率高且流動性好的品種。部分券種在大幅下跌后，不出現極端情況，其收益率繼續上行的空間已不大，具有一定的配置價值。同時，如果股市出現企穩，應關注轉債市場大幅調整后出現的投資機會。另外，在流動性緊張的時期，可通過回購融出資金以提高現金資產的收益率。

產品各管理方珍惜產品投資人對我們的投資和信任，并將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2010年12月9日