尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之債券雙盈計劃1號2010年12月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2010年12月31日，中信理財之債券雙盈計劃1號（理財編碼：P09020101）每份凈值為1.0577元。和上期期末相比，凈值上漲0.0028，漲幅0.27%。

說明：

1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。

2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。

3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。

4.首次發行未上市交易的新股、可轉債（含可分離債）以成本價計算，處于鎖定期的新股和公開增發新股等未上市股票按照估值日市場收盤價計算，若估值日遇該股票停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算.

5.受讓信貸資產以出讓方向受讓方提供的加蓋出讓方預留印章的相關合同復印件中的價格作為依據，按照成本價進行估值，收益在實際收到時記入信托財產。

6.銀行間市場金融工具（包括債券等）按照中央國債登記結算公司發布的公允價值信息進行估值。

債券雙盈1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

12月債市總體呈現出先升后降、總體微漲的走勢，中債總財富指數月末略升0.6%，上證國債指數上漲約0.2%。月初貨幣政策緊縮力度低于預期，中長期利率產品的收益率階段性下行。及至下旬，財政資金歲末投放預期遲遲未兌現，在存款準備金上繳和年終指標考核壓力的雙重擠壓下，銀行間市場流動性趨緊，加上元旦“節前效應”影響，12月23日銀行間7天質押式回購利率躍升153bp，帶動債券收益率曲線大幅上移。由于中長期券種收益率受同期限貸款利率約束而缺乏上升空間甚至略有回落，短端收益率因流動性緊張而抬升，收益率曲線的“熊市扁平”特征更加顯著。二級市場7天和14天央票收益率增幅最大，分別較11月末上升238.7bp和241.6bp；利率品種方面，1-3年的國債和AAA級政策性金融債收益率上行，其中，國債收益率變動幅度較大，分別為53.0%和17.1%，3年以上期限收益率均有所下行；信用債方面，與上月類似，2年以下品種的利差有所收窄，3年以上品種利差擴大，以銀行間1年期AAA企業債為例，信用利差較月初縮小了15個BP，而7年期同級別企業債信用利差則擴大了4bp；可轉債方面，12月各有一只轉債上市和退市，大型轉債月初曾出現交易性機會。

12月上旬，受通脹走高的影響，A股市場對加息等政策的出臺存在較高預期，市場表現乏力，上漲受抑；12月下旬，加息等緊縮政策如期出臺，但出于對未來政策可能進一步收緊的預期，市場情緒依舊謹慎，下跌趨勢明顯，僅依靠最后一周上漲，使短期市場情緒有所好轉。當月上證綜指下跌0.43%，滬深300指數下跌0.28%。從風格特征來看，中小板和創業板下跌幅度較大，大盤股下跌幅度較小，風格繼續搖擺。以上證50 指數為代表，大盤指數下跌了0.13%，略微跑贏滬深300 指數；中小板指數下跌了1.56%，創業板指數下跌了3.71%，跌幅超過滬深300 指數。從大類板塊來看，周期類明顯強于穩定類，以有色、煤炭和建材等為代表的周期類表現強勁，以食品飲料、醫藥和商業貿易為代表的穩定類則出現了較大幅度的下跌。漲幅居前的行業包括有色、煤炭、建材、家電、鋼鐵和房地產，漲幅靠后的行業包括醫藥、食品飲料、交運設備、輕工、紡織服裝和餐飲旅游。

2、投資小結

本產品在12月上旬增持債券型基金和貨幣市場基金，以期提高組合收益水平。由于央行上調了準備金率，且產品即將到期，所以產品自中旬開始不斷大量減持流動性較差的企業債。此外，繼續申購新股，以積累低風險收益。

期末資產組合情況

注：固定收益類資產包括債券及債券型基金，權益類資產包括指申購中簽股票。資產組合中含已計未提的管理費。

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

在經濟復蘇、通脹抬頭、進入加息周期的大背景下，未來債市總體方向仍是向下，獲得資本利得收益的機會不多、空間不大。12月央行加息后，一方面壓縮了中長期債券的保護空間，另一方面進一步確認了加息通道的開啟。因此，在通脹預期出現拐點之前，債市投資策略應以持有短久期、高息票率保護券種以規避市場利率上行風險為主。但也應注意到，2011年債市仍可能出現一些交易性機會，或較好的配置性機會，不過這類機會時間窗口較短，幅度較小，同時持有中長久期券種的流動性風險也不容忽視。

短期看，在通脹問題得到初步控制的前提下，如果流動性環境有所改善，市場可能會迎來階段性的機會。但在通脹問題得到徹底解決之前，中期市場維持震蕩的概率較大。從資產配置層面看，目前適于在控制系統風險的基礎上采取相對靈活的操作，自下而上精深選股。

2、投資策略

投資顧問認為債券的投資策略上，總體為謹慎操作，保持短久期，關注收益率高且流動性好的品種，并持續進行新股申購。

產品各管理方珍惜產品投資人對我們的投資和信任，并將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2011年1月12日