1.業績表現

中信銀行私人銀行之封閉式基金投資專戶（以下簡稱“本產品”）于2009年8月5日正式成立。

截至2013年4月30日，本產品業績表現如下：

表1業績表現

圖1 本產品當月累計收益情況與業績基準、市場指數比較

2.組合基本情況

表2組合基本情況

3.持倉情況

基金產品持倉情況

截至4月30日，本產品持有的主要基金產品如下表：

4.業績分析

2013年4月滬深300指數下跌1.91%，信息服務、家用電器、金融服務依然是表現最佳的三個行業，分別上漲了1.54%、0.99%和0.67%。表現較差的三個行業分別為餐飲旅游、食品飲料、公用事業，分別下跌為6.19%、5.53%、和4.75%。

實體經濟方面，2013年4月份中國制造業PMI指數為50.6，比上月回落0.3個百分點，低于市場預期，包括生產、新訂單在內的重要分項指標亦全面回落，購進價格和投入價格逼近歷史相對低位。從環比來看，4 月份經濟運行延續了3 月份較為疲弱的態勢，表現為終端需求較為低迷，導致工業品價格大幅下行。PMI、發電、粗鋼生產等中觀數據顯示環比動力較弱，但由于基數原因，發電以及工業增加值同比增速較之3 月份可能會有所回升。物價方面，受食品價格尤其是肉類價格大幅回落影響，3月份CPI2.1%，低于預期，預計4月份CPI同比大約在2.3%。資金方面，近期人民幣匯率仍呈小幅升值態勢，預計外部資金總體仍呈凈流入狀態，公開市場相應小幅回籠，預計下一階段資金面總體仍較充裕。總體而言，經濟增長的最差時期大概率已經度過，資金方面仍較充裕。

A股市場方面，4月份市場風格繼續延續了3月的走勢，信息服務、電子、傳媒等消費成長型行業領漲，而餐飲旅游、食品飲料和公用事業板塊受到2012年年報和2013年1季報不佳的影響，出現較大幅度下跌。資金方面，證監會擬將股票型基金倉位從60%提高到80%，以及新增2000億RQFII投資額度近期開閘預期，對資金面利好，但考慮到基金目前的倉位、海外投資者對A股的預期和IPO重啟的臨近，預期股票供求關系的改善空間有限。本產品4月持倉結構保持穩定，僅策略參與了權益基金的投資，凈值保持穩定。

5.風險評價

展望后市，在環保、通脹等因素限制下，政府通過政策放松推動大規模投資以拉動經濟強勢復蘇的概率越來越較低。雖然2012年報和2013一季報顯示上市公司盈利見底回升，但從營收增速、毛利率、ROE來看，盈利環比改善趨勢正在放緩，企業盈利恢復的持續性仍需進一步確認。鑒于2季度企業補庫存動力有所減弱，而經濟復蘇呈現階段性疲態，低價庫存對盈利的推升作用將會降低，預計上市公司凈利增速將較一季度小幅回落。但全年看，經濟弱復蘇和經濟轉型趨勢使我們對市場并不悲觀。新興產業和城鎮化將成為長期主題，經濟弱復蘇將帶動企業盈利增速出現回升。綜合而言，預期市場下行空間有限，市場結構特征突出，消費成長仍是未來經濟轉型的大方向。基于股票市場結構分化特征，本產品5月擬謹慎參與個股選擇能力較強的開放式基金投資。

中信銀行
2013年5月7日