尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之定額投資計劃1號2011年5月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2011年6月7日，中信理財之定額投資計劃1號(理財編號：T10001)每份凈值為1.0388元，和上期期末相比，凈值上漲0.0016元，漲幅0.15%。

說明：

1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。

2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。

3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。

4.本產品網上申購中簽的股票未上市部分，按申購價格計算凈值。

5.本產品網上申購中簽的股票中已上市但未賣出部分，按估值日收盤價格計算凈值。

6.本產品每份初始凈值1元。凈值已扣除管理費。

定額投資計劃1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

債券市場，5月份整體小幅上漲，其中短期債券受到資金面緊張影響小幅下跌，而長期債券受到海外市場避險情緒上升影響小幅上漲。從類別來看，截止5月31日，中債綜合財富指數上漲0.37%，中債國債總財富指數上漲0.47%，中債企業債總財富指數上漲0.68%，中債中票總財富指數上漲0.38%；從關鍵期限來看，其中7-10年期銀行間國債總財富指數上漲0.51%，3-5年企業債總財富指數上漲0.69%。

股票市場，5月股票市場行情令人沮喪，一切似乎都在往最糟糕的方向發展。一方面，政策并未如市場預期般放松，相反，在4月經濟數據公布之后，央行再度提高了存款準備金率，金融機構存準率達到歷史最高水平21%。另一方面，進入5月份之后，長江中下游干旱讓通脹局勢愈加復雜，與此同時，提前到來的“電荒”更是引發了市場廣泛關注。電、煤之間的復雜的價格博弈，市場給予了最悲觀的反映：電價、煤價將齊漲。第三，國際板即將啟動，A股的融資步伐不曾減緩，卻在持續以驚人的速度在遞增，一方面是A股不斷創出新高的融資金額，另一方面卻是持續不斷下行的股價，供需失衡擔憂下，市場再度選擇了當下的最佳策略，向下。從政策緊縮預期，到經濟增速下滑，再到上市公司業績的下滑，隨著市場對于未來預期的不斷悲觀，使得目前市場的低估值支撐似乎也顯得并不堅實。因為，從目前各方情況來看，一段時間內，悲觀情緒仍然難以得到緩解。從各主要指數成分股的表現來看，系統性風險構成了市場調整的主要動力。截止5月底，A股下跌逾7%，其中上證指數成分股下跌6.7%，50、180成分股下跌也均在6%以上，中小板跌幅超過8%，創業板跌幅接近10%，并且刷新了創業板指數上市來的新低。

2、投資小結

債券方面，操作上以現金管理為主，滾動發放逆回購。

股票方面，投資顧問上月判斷：“維持5月份震蕩市的判斷，認為節后指數可能反抽，如上證指數反彈至3000點以上則對賬戶減倉操作。”基于震蕩市的判斷，上月未進行基金申購的操作。同時有選擇地進行新股申購。

期末資產組合情況

注：1、資產組合中含已計未提的管理費。

2、其他資產主要包括應收利息等不包含在主要投資產品范圍內的資產。

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

債券市場，決定6月份債券市場的關鍵因素是經濟數據和通脹：短期來看，即將公布的5月份數據中，機構已經預期到了經濟下滑和通脹上升，同時對資金面寬松程度也都沒有過高的預期，因此在利空因素較多的6月份，債券市場將以下跌為主，但下跌空間不大（10年期國債很難達到4%）；中期來看，目前通脹持續處于高位是確定的，而經濟下滑是否會超出政府的容忍范圍是不確定的，另外在股市持續下跌后，債券市場的相對價值也在逐步下降，將對債券市場保持謹慎，保持較短久期倉位。

股票市場，市場悲觀預期的改變需要看到通脹的回落以及貨幣基調轉向等信號，在信號沒有出現之前，市場存在短期的超跌反彈的可能，但難以走出趨勢性行情。在通脹預期改善之前，短期市場將維持低位震蕩，但從估值來看，市場的長期投資價值顯現，只是估值的修復還需要等待預期的好轉。

2、投資策略

固定收益市場，6月份市場加息預期較強，并且預計半年末銀行間市場資金會比較緊張。投資顧問計劃在操作上減持部分利率產品倉位較高的債券型基金，在資金較緊張時繼續存入同業存款。

股票市場，基于對政策超調和宏觀下降的擔憂，中長期對股票維持弱勢震蕩判斷。但是在上證指數急速跌破2700點的時點，對后市并不悲觀，認為6月可能繼續“挖坑筑底”，7-8月份可能存在較大幅度的反彈。因此短期內對本產品不進行基金投資。

策略上以絕對收益的思路管理本產品。考慮市場震蕩期波動加劇，在投資機會未明確之前建議不增加封閉式基金操作。同時精選成長性良好、定價合理的新股進行申購。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2011年6月10日