尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之配置計劃3號2010年5月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2010年5月31日，中信理財之配置計劃3號（理財編碼：P08450101）每份凈值為1.0479元。和上期期末相比，凈值上漲0.0002元，漲幅0.019%。

說明：
1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。
2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。
3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。
4.本產品網上申購中簽的股票未上市部分，按申購價格計算凈值。
5.本產品網上申購中簽的股票中已上市但未賣出部分，按估值日收盤價格計算凈值。
6.本產品每份初始凈值1元。凈值已扣除固定管理費。

配置計劃3號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1.市場回顧。

權益類市場方面，5 月份央行年內第三次上調存款準備金率，上調 0.5 個百分點。在銀行、地產等權重板塊拖累下，股指繼4 月之后再次出現深幅調整。截止5 月底，上證綜指跌幅為-7.41%，滬深300 跌幅為-6.85%，深成指跌幅為-6.26%，中小板指數漲幅為-4.75%。

固定收益類市場方面，5月份上、中旬，由于股票市場持續下跌導致避險資金大量涌入債市，歐洲債務危機擴大導致市場對經濟二次探底擔心加劇，中債指數持續上漲；而5月下旬開始，資金面逐步趨緊，導致短端利率上升，中債指數小幅調整。截止5月31日，中債總全價指數上漲0.50%，中債國債總全價指數下跌0.64%，中債企業債總全價指數上漲0.51%。

2、投資小結

積極配置類投資顧問維持產品風險資產倉位為零。由于新股頻現首日破發現象，新股申購收益率差異進一步擴大，因此根據新股基本面、發行市場擇機優選新股進行申購。同時，產品減持了部分信用級別較低的企業債并積極參與可轉債的申購。

穩健配置類受托人本月主要進行開放式基金投資和新股申購。

期末資產組合情況

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

經過前期的一系列嚴厲的宏觀調控，6 月份可能會成為政策的傳導和觀察期。近期相關領導人接連表態要防范多項政策疊加的負面影響，各國應該繼續堅持刺激經濟舉措，也表明政府對于經濟下滑的擔憂。

然而，通脹隱憂的依然存在，使得政府仍不敢掉以輕心，在刺激經濟方面，貨幣政策施展空間受到制約；而改善民生、調結構改變經濟增長方式的決心，也決定了政府不會放松對房地產的調控以及對傳統產業落后產能的淘汰，尋找新的經濟增長點將是防范經濟二次探底的惟一途徑。預計未來政府將從改善企業微觀環境著手，通過稅收政策、產業政策、地域傾斜等在調結構中保證經濟平穩過渡。

目前，按照市場一致預期的盈利預測，滬深300 的2010 年整體動態PE 水平（整體法，剔除負值）已接近13.5 倍左右的歷史估值底線，2009 年的靜態估值也已經接近17 倍。即便考慮到未來盈利預測的下調風險，以 2010 年盈利增長15%的悲觀情形測算，目前滬深300 的動態PE 也已經接近15 倍的水平，而從歷史上看，市場的動態PE 通常處于15～20 倍的區間。

投資顧問認為6月份債券市場將呈現分化走勢：上半月，由于資金面收緊和1年期央票發行利率逐步上升，將推動債券收益率逐步上升，其中短端上升幅度較大；而下半月，月中公布的宏觀數據將有利于債券市場，公開市場資金釋放后，央票發行利率將開始企穩，債券收益率將呈現短端企穩而中長端小幅下降的趨勢。

2、投資策略

積極配置類投資顧問考慮到新股頻現首日破發現象，新股申購收益率差異進一步擴大，因此將進一步擇機優選新股進行申購。同時積極配置類投資顧問認為債券的凈價上漲可能將進入尾聲，但全價收益率依然可觀；保持信用債倉位，結構上用高評級品種替代低評級品種，保證較好的流動性。

穩健配置類資金將繼續持有流動性好的貨幣資產。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2010年6月9日