尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之信福年金計劃一期理財產品2012年7月投資情況如下：

一、產品凈值

截至2012年7月31日，中信理財之信福年金計劃一期(理財編號：A10004070)每份凈值為1.0016元。2012年7月5日產品收益分配后凈值上漲0.0016元，漲幅0.16%。

二、本月市場回顧與投資小結

1.市場回顧

整個七月，主要經濟體經濟景氣不改下滑的態勢，農產品價格上漲又為經濟復蘇帶來較大壓力。歐元區債務危機繼續沖擊全球金融市場，各國政府在政策方面分歧較大，在進一步“刺激”上比較謹慎。

歐元區的債務情況繼續惡化，而歐元區繼續推出數量擴張的措施的法律、政治困難重重，導致全球金融市場的風險偏好大幅下降，風險資產價格大跌。而歐元區的經濟增速進一步下滑，7月份PMI44%創下年內新低，顯示經濟前景黯淡。

美國經濟復蘇的勢頭進一步放緩。7月份ISM制造業PMI為49.80%，處于50%的分界線下，失業率較前一季度略有回升，就業人數增加開始低于市場預期。資金回流對美國國內金融市場的穩定產生積極作用，預計短期內美聯儲推出新的量化寬松政策的可能性在降低。

從數據上觀察，國內經濟依舊沒有明顯起色，7月領先指標PMI 繼續回落至50.1%，創下了年內新低，再次逼近50%的臨界點，工業增加值增速9.50%也低于近年的平均水平，前期政策放松的效果還不明顯。

通脹水平進一步下降，CPI從1月同比4.5%降至6月的2.20%， PPI同比增幅繼續從6月的-1.40%降至-2.08%，通脹壓力減輕將為進一步政策調整提供空間。

進入7月份，市場資金面沒有明顯改善，央行仍有繼續下調準備金率的需要，但是對政策調整預期的落空，嚴重影響了市場情緒。

在經濟基本面壓制下，A股市場繼續震蕩下行，滬深300本月跌幅達到5.23%。而市場資金面有所變化，債券市場中低等級信用債收益率和長期品種進一步下行，隨著供給壓力提升，預計信用債市場將出現一輪調整行情。

2.投資小結

目前市場出現的股債“雙跌”的情況對于本產品較為不利，因為年初以來本產品對宏觀經濟一直保持謹慎的態度，近期在配置上主要偏向于短久期的高等級債券和短期資金交易，組合受到的沖擊比較小。

期末資產組合狀況

三、后市展望與投資策略

下階段，投資顧問認為國內外的經濟基本面情況還不容樂觀，本產品仍將堅持較為保守的策略；不能排除經濟下滑帶來新一輪政策出臺的可能性，因此在配置上將留下足夠的流動性。股票市場在趨勢未明前，本產品將會以規避為主。而債券組合上將調降久期，賣出評級偏低的信用債，繼續在可轉債和分級基金等固定收益類品種上尋找投資機會。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則，勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2012年8月9日