投資顧問：郭胥濱

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近期市場結構化行情還是比較明顯，但在輪動分化的過程中，有兩個板塊吸睛力和吸金力都非常的足，一個是周期資源類，另一個就是新近冒出的元宇宙。傳統資源類大部分朋友都很熟悉了，我們來聊一聊元宇宙。

元宇宙（Meterse）首次出現在斯蒂芬森的科幻小說《雪崩》中，描繪了在網絡中構建的、高擬真度的虛擬社區和世界的形式。“Meterse”一詞由Meta和Verse組成，Meta表示超越，verse代表宇宙（universe），合起來表示“超越宇宙”的概念，也被稱為“超元域”。在這個世界里，人們用數字化身來控制，并相互競爭以提高自己的地位，到現在看來，描述的還是超前的未來世界。

今年3月，元宇宙概念第一股羅布樂思（Roblox）攜“元宇宙”概念在紐交所上市，首日市值就突破 400 億美元；4月，英偉達CEO黃仁勛宣布英偉達將布局“元宇宙”業務；5月，Facebook表示將在5年內轉型成一家元宇宙公司；8月，字節跳動斥巨資收購VR創業公司Pico，一系列事件的催化使得元宇宙無疑成為了科技領域同時也是股市最火爆的概念之一。

準確地說，元宇宙不是一個新的概念，它更像是一個經典概念的重生，是在擴展現實（XR）、區塊鏈、云計算、數字孿生等新技術下的概念具化，其包括內容系統、區塊鏈系統、顯示系統、操作系統，最終展現為超越屏幕限制的3D界面，所代表的是繼PC時代、移動時代之后的全息平臺時代。中泰證券研究所將元宇宙的技術支柱歸納為BAND: 即區塊鏈（Blockchain）、游戲（Game）、網絡算力（Network）、和展示方式（Display）, 分別從價值交互、內容承載、數據網絡輸出及沉浸式展示融合構建元宇宙。具體來說，游戲方面，主要是電子游戲、大型多人在線游戲、沙盒游戲等。網絡算力主要依靠5G通信、云計算、云游戲等尖端技術。目前主流的展示方式包含增強現實（AR）虛擬現實（VR）和全息影像。其中，區塊鏈是通往元宇宙最重要的密鑰。

從其技術支柱看，不難發現其中的關鍵環節和未來可能的投資機會：

一是算力是元宇宙最重要的基礎設施。算力支撐著元宇宙虛擬內容的創作與體驗，更加真實的建模與交互需要更強的算力作為前提。

二是5G/6G 網絡會為元宇宙提供高速、低延時、規模化接入傳輸通道。

三是元宇宙的沉浸式使得XR（VR/AR/MR）是元宇宙的第一入口。

四是區塊鏈技術提供了去中心化的清結算平臺和價值傳遞機制。保障元宇宙的價值歸屬與流轉，從而保障經濟系統的穩定、高效，保障規則的透明和確定性執行。

五是游戲是元宇宙最可能的起步領域。

最后筆者想說，元宇宙是一個宏大的夢想，但在一段很長的時間內實現的可能性都比較小，目前來看，還是偏虛的概念多一些，但一些基礎應用比如VR、區塊鏈、游戲等方向上，確實也出現了一些商業化帶來的機會。

數據及資料來源：蜻蜓點金APP、中信建投通達信、百度百科、科技日報、中泰證券研究所、東吳證券研究所等。

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