尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之債券雙盈計劃1號2009年8月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2009年8月31日，中信理財之債券雙盈計劃1號（理財編碼：P09020101）每份凈值為1.0228元。和上期期末相比，凈值下跌0.0558，跌幅5.17%。

說明：

1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。
2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。
3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。
4.首次發行未上市交易的新股、可轉債（含可分離債）以成本價計算，處于鎖定期的新股和公開增發新股等未上市股票按照估值日市場收盤價計算，若估值日遇該股票停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算.
5.受讓信貸資產以出讓方向受讓方提供的加蓋出讓方預留印章的相關合同復印件中的價格作為依據，按照成本價進行估值，收益在實際收到時記入信托財產。
6.銀行間市場金融工具（包括債券等）按照中央國債登記結算公司發布的公允價值信息進行估值。

債券雙盈1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

從經濟基本面看，雖然市場對經濟復蘇的長期趨勢看法比較一致，但8月份公布的經濟數據使市場參與者對經濟復蘇的速度產生了較大的疑慮。投資方面，7月城鎮固定資產投資累計增長32.9%，比6月下降0.7%，低于市場預期。消費方面，7月消費品零售額同比增長15.2%，實際增長18.2%，消費繼續保持溫和增長的勢頭。貿易方面，出口恢復加速，7月同比下降23%，環比上升10.5%，進口強勁增長，同比下降14.9%，環比上升8.8%。此外，根據國家統計局的數據，規模以上工業企業增加值7月增長10.8%，比6月上升0.1%，低于市場預期。而如果根據發電量來預測的8月份工業增加值，季調環比折年率將回歸15%的正常值水平。

8月份債市出現了微弱的反彈，但新股、新債、再融資仍在繼續，市場擔心承接能力，導致投機資金無法大力度的轉入債券市場。

投資顧問認為，經濟危機的陰影在逐步消除，中國國內經濟V型反彈還在繼續，但8月份A股市場出現的巨大波動出乎了投資顧問的意料，特別是在月底大部分重要公司中期業績披露之時，由于前六個月的同比數據不盡如人意，導致部分投資者對于經濟再度走向雙底的擔憂，使得全部周期類的行業出現凈損失，只有少數防御性的行業抗跌性較好，也僅醫藥生物、化學纖維兩個行業保持了全月的正收益。本月融資和再融資的大規模推出，尤其是在市場已經表現的很脆弱時招商銀行配股、中國中冶IPO等，也給市場帶來了較大的打擊。

2、投資小結

固定收益類投資方面，本月本產品擇機減持了部分交易所的國債和企業債以及部分債券基金，并積極的通過申購新債獲得較穩定收益。目前組合中固定收益類資產主要由債券基金和企業債組成，并配置適當比例的國債。

權益類投資方面，本產品積極的參與了新股申購，同時擇機增持了部分ETF基金，權益類資產的投資比例保持在較高倉位。本月權益類資產隨市場下跌是產品凈值下跌的主要原因。

期末資產組合情況

注：固定收益類資產包括債券及債券型基金，權益類資產指股票型基金。資產組合中含已計未提的管理費。

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

從最近的經濟數據看，由于投資增速的回落，市場對未來一段時間內經濟是否會二次探底產生了相當的分歧。從政策面上看，由于1-7月份創紀錄的新增貸款規模，致使貨幣監管當局出臺了一些微調的政策，8月份初步統計的新增信貸僅為3000億左右，遠低于上半年的平均水平。

從債券供需上看，國債供應依然比較充裕，需求也略有所上升；國開行如要完成年初的發行計劃，會有較大的發行壓力；信用產品隨著到期壓力與需求的好轉，短融的發行量可能會有所上升，企業債則受市場觀望情緒、流動性等因素的影響交投較為清淡，發行量也逐漸減少；公司債重啟發行，且供應比較充裕。同時，由于近期股市大幅下挫、暫無大盤新股發行等因素，債券市場的需求略好于前期。

由于近期A股市場大幅下跌，整個市場的靜態估值再度低于歷史平均水平，而從動態估值來看，已具有吸引力。和全球主要市場目前正在逐步抬高的估值水平相比較，A股的中長期投資價值明顯。從市場層面來看，由于下跌之后的成交量連續大幅萎縮，投資者觀望的情緒較濃，而大市值股票的漲跌成為行情變化的風向標，這表明以基金為代表的機構投資力量仍然決定著市場的方向。投資顧問認為，9月份的市場再度大幅下跌的可能性較小，如果市場在指標股的帶動下開始趨穩，場外的機構力量在理性的指引下再度進場逢低吸納優質大盤股，將會進一步帶動市場的反彈。

2、投資策略

在固定收益類投資方面，信用債由于前期收益率快速上升，顯現出了一定的投資價值，投資顧問將重點關注高息新發信用債的機會，同時積極關注利率產品的機會。但整體來看，由于實體經濟回暖的趨勢并未改變，債券市場的投資機會仍然將相對較小，投資顧問會謹慎控制債券倉位。

在權益類投資方面，投資顧問認為A股市場再度大幅調整的空間有限，投資顧問計劃本產品管理中保持中等倉位，并適時進行行業和板塊的輪動操作。

產品各管理方珍惜產品投資人對我們的投資和信任，并將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2009年9月9日