尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之債券雙盈計劃1號2009年9月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

   截至2009年9月30日，中信理財之債券雙盈計劃1號（理財編碼：P09020101）每份凈值為1.0283元。和上期期末相比，凈值上漲0.0055，漲幅0.54%。

說明：
1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。
2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。
3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。
4.首次發行未上市交易的新股、可轉債（含可分離債）以成本價計算，處于鎖定期的新股和公開增發新股等未上市股票按照估值日市場收盤價計算，若估值日遇該股票停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算.
5.受讓信貸資產以出讓方向受讓方提供的加蓋出讓方預留印章的相關合同復印件中的價格作為依據，按照成本價進行估值，收益在實際收到時記入信托財產。
6.銀行間市場金融工具（包括債券等）按照中央國債登記結算公司發布的公允價值信息進行估值。

債券雙盈1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

從經濟基本面看，8月份的宏觀經濟數據說明了前一個月令市場失望的數據僅是一種擾動，經濟復蘇的趨勢也更加確定。投資方面，8月城鎮固定資產投資累計增長33.0%，比7月上升0.1%，盡管由于統計方面的原因，該項月度增速數據有時波動較大，但總體上看，今年3月后該數據就持續超過08年最高水平，說明截止目前今年投資都非常強勁。消費方面，8月消費品零售額同比增長15.4%，實際增長17.8%，消費繼續保持較強增長的勢頭。貿易方面，出口8月同比下降23.4%，環比下降1.6%，進口同比下降17.0%，環比下降7.2%，事實上，今年3月以來出口的恢復始終較為緩慢，這與外需較弱相一致，而進口在6、7、8三個月出現了比較大的回升，反映了加工貿易正在恢復中，未來貿易溫和復蘇可以期待。此外，根據國家統計局的數據，規模以上工業企業增加值8月增長12.3%，比7月大幅上升1.5%，工業生產重歸增長趨勢，也證明7月份環比低增速僅是一個“噪音”，投資顧問認為未來工業生產保持年化15%環比增速的可能性較大。

在市場消化8月份較好的宏觀經濟數據的過程中，同時1年期央票發行利率繼續穩定在1.76%附近，使得9月份債券市場延續了前一個月的反彈行情，其中上證國債指數從8月末的121.28略微反彈至121.71，漲幅為0.35%。另一方面，雖然新股申購制度改革減弱了其對貨幣市場的沖擊、2000億元財政部代發的地方政府債也已經發行完畢，但是國債、金融債等供給壓力依然較大，市場依然擔憂承接能力，抑制了債券市場的漲幅。

宏觀數據向好，新增人民幣貸款數據超市場預期，再加上國慶節前較為寬松的資金面共同推動了9月份上半月股票市場的上漲，其中領漲板塊主要是8月份大幅下跌的有色、煤炭、地產，以及出口復蘇受益和具有確定性增長的板塊，如電子、醫藥生物、軟件、汽車和電氣設備等。而9月中下旬投資者情緒又出現了類似8月份的動蕩。面臨國內銀行資本補充的新規，A股市場銀行股大規模再融資需求激增，有機構粗略估計明年銀行股再融資規模將達到400億元以上，同時創業板加速推出對市場資金產生一定分流，創業板第一輪10只新股同時發行，雖然從總融資規模來看不算很大，但由于交易規則與主板一致，發行價格較高但并不算離譜，預計收益水平還是總體會超越短期貨幣市場，這促使場內資金有部分離場，造成主板市場的波動。

2、投資小結

固定收益類投資方面，本月本產品操作不多，擇機買入部分可轉債品種，同時積極參與了新股申購。產品中企業債、國債等其他債券品種的比例與上月末基本相同。目前產品組合中固定收益類資產主要由債券基金、企業債和國債組成。

權益類投資方面，擇機減持了持有的ETF和封閉式基金。

期末資產組合情況

注：固定收益類資產包括債券及債券型基金，權益類資產指申購中簽股票。資產組合中含已計未提的管理費。

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

從7、8月份宏觀經濟數據的波折看，投資保持了較高的增長速度，消費增長更是強勁，外需是薄弱的一環，取決于全球經濟的復蘇步伐，因此我們認為經濟復蘇大趨勢改變的可能性不大，市場中傳言的“經濟二次探底”短期內也不太可能發生，但經濟復蘇速度同時存在著放緩的可能性，例如過早的推出偏緊政策。

從債券供給上看，按最新的財政部四季度國債發行計劃看，10月的發行量相對于前兩個季度都有所下降；國開行如要完成年初的發行計劃，會有較大的發行壓力；短融及中票發行規模繼續保持一定水平，且發行利率有小幅上升；公司債重啟發行，已過會的有1300多億，供應充裕；09年以來企業債已發行規模高于往年同期，但近三個月發行速度明顯下降，可能源于發行門檻提高與市場交投清淡。從債券需求上看，10月份公開市場到期資金量為5600億，而普通債券到期量為2112億，處于年內最高水平，使得當月資金面趨于寬裕。

考慮到上市公司的盈利能力整體要優于國內企業，三季度上市公司盈利同比改善和增長的幅度將會更大，截至目前兩市共有600余家公司發布了三季度業績預告，約占所有上市公司總數40%。有機構預計，三季度上市公司整體凈利潤同比增長28%左右，環比增長5%左右，其中石油石化、電力、電氣設備、建筑、保險和房地產行業2009年前三個季度的業績增速居前，而三季度單季業績改善最為明顯的為鋼鐵、有色、化工、交通運輸和農業，其三季度業績環比增速可能均超過50%。因此投資顧問認為上市企業三季度良好的業績為當前市場的估值提供了有力支持，大大降低了市場的下行風險。

2、投資策略

在投資策略上投資顧問認為，債市將從反彈行情進入攻守相持階段。具體來看，由于債券發行利率快速上升，交易所新發高息票企業債顯現出了一定的投資價值，需要重點關注。利率產品方面，雖然10年期與1年期利差大幅縮窄，但仍位于歷史高位，顯示出前者在整個收益率曲線上具有相對較高的價值。整體來看，由于實體經濟回暖的趨勢并未改變，債券市場的投資機會仍然將相對較小，因此仍需要謹慎控制債券倉位，抓住機會調整組合內券種配置。

投資顧問認為在A股市場整體估值基本合理、經濟基本面仍持續改善的情況下，市場將在投資者情緒、融資節奏、政策變化等因素之間進行博弈，A股的寬幅震蕩將會是常態。此期間產品組合的倉位控制將是關鍵，而投資機會一方面來自于超跌后的反彈，另一方面來自于對成長股、績優股的精選。

產品各管理方珍惜產品投資人對我們的投資和信任，并將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2009年10月19日