1. 業績表現

中信銀行私人銀行之封閉式基金投資專戶（以下簡稱“本產品”）于2009年8月5日正式成立。

截至2014年7月31日，本產品業績表現如下：

表1業績表現

圖1 本產品當月累計收益情況與業績基準、市場指數比較

2. 組合基本情況

表2  組合基本情況

3. 持倉情況

因本產品將于2014年8月4日到期，截至7月31日，投資顧問完成了全部持倉的變現操作。

4. 業績分析

7月滬深300指數上漲8.55%，創業板綜合指數下跌1.90%。2014年宏觀經濟延續了結構調整路徑，經濟指標持續疲弱，仍然高企的社會融資成本使得股票市場新興產業的高估值不能持續，電子、傳媒、環保等行業估值風險高企，而傳統行業，如銀行、地產、電力等則因估值優勢而凸顯投資價值。始于2014年4月的定向刺激政策陸續啟動，鐵路基金投資的持續推進，使得宏觀經濟逐步趨穩，7月在國企改革、滬港通等因素推動下，有色、煤炭、非銀行金融板塊漲幅居前，漲幅分別為16.89%、14.25%和14%，估值壓力較大的傳媒、計算機、通信漲幅居后，漲幅分別為-2.74%、0.93%和2.52%。

受IPO、繳稅、商業銀行分紅以及6月信用擴張顯著等因素影響，7月份資金面依舊保持在中性偏緊的水平。由于6月份以來資金利率中樞有所上升，7月份債券市場總體呈現小幅調整格局，收益率曲線平坦化。

7月組合投資情況：因多利優先流動性較差，在變現過程中，凈值小幅受損；股票型開放式基金基于贖回到賬周期較長因素于7月18日贖回，未能享受到月末市場反彈的凈值收益；組合閑置資金在月度內主要投資于交易所回購。

5. 風險評價

定向刺激穩增長、經濟結構調整仍是2014年宏觀經濟的運行主線。宏觀經濟結構調整推動了2013年成長股估值的大幅提升，進入2014年，在社會融資成本高企因素約束下，市場的估值風險溢價降低。縱觀上半年小市值股票整體漲幅遠強于滬深300指數，則主要源于在經濟指標疲弱、資金約束條件下，市場僅對小市值公司跨界成長的估值溢價。展望市場，隨著宏觀經濟結構調整的持續推進，在定向刺激、穩增長預期下，市場將更多關注估值修復的投資機會，包括真實成長個股的估值修復。對于小市值公司的估值溢價，投資顧問僅關注原有主業估值風險可控的投資機會。最后，投資顧問判斷股票市場下行最大風險來自于宏觀經濟結構調整失控，短期概率較小。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2014年8月5日