尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之定額投資計劃1號2010年4月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2010年5月5日，中信理財之定額投資計劃1號(理財編號：T10001)每份凈值為1.0157元，和上期期末相比，凈值上漲0.0055，漲幅0.54%。

說明：

1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。

2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。

3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。

4.本產品網上申購中簽的股票未上市部分，按申購價格計算凈值。

5.本產品網上申購中簽的股票中已上市但未賣出部分，按估值日收盤價格計算凈值。

6.本產品每份初始凈值1元。凈值已扣除管理費。

定額投資計劃1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1. 市場回顧

權益類市場方面，4月份上證指數呈現下跌運行，月初慣性上沖至3181 點，月中開始掉頭向下，破位下行，全月下跌250 多點，跌幅達到8%以上。指數反復震蕩之后終于做出了下行的選擇。

4 月份，市場中新興產業集中的中小盤股獲得較好的表現。但是，4月中旬以來，A 股市場出現了兩個重要的變數。一是房地產“四一五新政”的出臺，顯示政府對于通脹和經濟過熱有所預期，調控風向轉變，以房地產、銀行為代表的周期性行業應聲下跌；二是成長股的上漲幾近瘋狂，新股不斷創出造富神話。這其實與第一個變數緊密相聯，對大盤股、傳統周期性行業的失望，令資金加速從大盤股上撤離，并向政策友善型的中小盤股配置。不少中小盤股的風險和收益已極不匹配。

整個市場從分類指數來看，全部呈現下跌，與3 月份的全部上漲形成了明顯的反差，說明4 月份的轉跌是整體性的，趨勢性的。深成指、上證50 指數下跌幅度很大，中小板指數跌幅相對較小。

從行業指數來看，證監會一級行業指數13 個全部下跌。跌幅前五位的行業分別是：房地產、社會服務、建筑、金融保險、采掘；相對抗跌的行業是：農林牧漁、傳播、批發零售。

從固定收益市場方面， 4月份由于3年期央票重啟，市場擔心央行采取進一步緊縮政策，導致上半月債市持續下跌；而受到房地產調控政策出臺，基本面出現轉變，銀行信貸投放大幅下降加大了債券配置壓力，股票市場大幅下跌加大了基金等機構避險需求，導致下半月債市大幅反彈。截至4月30日，中債總全價指數上漲0.50%，中債國債總全價指數下跌0.55%，中債企業債總全價指數上漲0.56%。具體來看：

（1）利率產品收益率呈平坦化趨勢，中長端收益率下降幅度較大。其中5、10年期國債收益率分別下降15.36和12.53BP。

（2）信用產品收益率繼續下降。其中3年期AAA級企業債收益率下降15.78BP。

2. 投資小結

權益類方面，認為股指期貨推出前后大盤下行風險較大，賬戶將風險控制放在首要位置，因此，風險資產倉位維持很低倉位，主要投資于信貸資產和債券型基金。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

5月，經濟走向過熱，政策預期紊亂。與前期相比，政策調控預期也更強，尤其是強有力的房地產新政顯示了政府對過熱甚至是社會穩定的擔憂，加強了資本市場對于政策調控的預期。

業績驅動的時間窗口過去。上市公司年報、一季報于4 月底披露完畢。高增長、高送配對股價的刺激告一段落。

經過此次大幅下跌，對于中小盤股的一致預期也會受到影響。在下跌的過程中，中小盤股往往會出現多殺多的格局，甚至超跌。而后，出現分化，一些題材股的借機炒作退潮，而真正的成長股才會再起。

從資金角度看，調整趨勢已成，抄底者只能組織起階段性反擊。當前，多數投資者仍普遍認為大盤跌不到哪兒去，理由是，宏觀經濟還不錯，資金價格依然平穩、場外資金仍較充裕，并且在通脹預期下有較強的保值需求。因此，在調整的過程中不斷有人抄底，從而出現短暫的反彈，經過多空雙方的博弈，重倉的投資者再次減倉。

投資顧問認為5月份債券市場的利多因素主要包括房地產后續調控政策、信貸增量和銀行配置壓力等；利空因素主要是前期的獲利回吐壓力和準備金率上調后銀行配置需求下降。在此情況下5月份將呈現分化行情，中長期利率產品受到獲利回吐、需求縮和供給上升影響，收益率將小幅上升；而符合商業銀行配置需求的中票和高信用等級企業債信用利差可能繼續向歷史低點回歸，其收益率上升幅度小于利率產品。

由于前期收益率下降較快，預計未來一個月會進入較為平衡的休整期，對持倉的信用債繼續持有，關注高評級信用債是否有回調加倉的機會。

2、投資策略

謹慎看待股票市場，判斷5、6月可能是指數探底的過程，投資顧問認為5月份股票市場有機會也是跌出來的機會。考慮本產品為絕對收益類賬戶，首先以控制風險為主。在市場跌幅較大、且投資機會較明確的情況下，將進行波段操作。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2010年5月12日