一、產品業績表現

中信銀行私人銀行之靈活配置型基金寶（FOF）投資專戶（以下簡稱“本產品”）于2009年11月17日成立。

截至2012年3月31日，本產品業績表現如下：

表1業績表現

二、產品組合基本情況

表2組合基本情況

三、投資顧問對資本市場的回顧及展望

本產品指定中信信托聘請平安資產管理有限責任公司（以下簡稱“平安資產”或“投資顧問”），擔任信托計劃的投資顧問。平安資產對資本市場回顧及展望如下：

（一）國內宏觀經濟環境概述

在國家宏觀經濟政策預調微調的引導下，國民經濟繼續保持穩健勢頭。2012年1-2月，全國固定資產投資21189億元，同比增長21.5%，增速較去年全年回落2.3個百分點；規模以上工業增加值同比實際增長11.4%，比2011年12月份回落1.4個百分點；社會消費品零售總額33669億元，同比增長14.7%，其中限額以上企業（單位）消費品零售額15238億元，增長14.9%；全國房地產開發投資5431億元，同比增長27.8%，增速比2011年全年回落0.1個百分點。

2012年3月制造業PMI為53.1%，比上月上升2.1%；CPI同比上漲3.6%，PPI同比回落0.3%。

（二）國內資本市場回顧

1、股票市場回顧

2012年一季度A股市場先揚后抑，整體上漲，上證綜指上漲2.88%、深圳成指上漲5.51%、滬深300指數上漲4.65%；市場風格方面，大盤股表現突出，申萬大盤指數上漲4.92%、申萬中盤指數上漲2.77%、申萬小盤指數上漲3.80%；行業方面，市場各板塊一季度表現分化，有色金屬、家用電器、房地產行業漲幅超過10%，醫藥生物、信息服務行業則下跌逾3%。

滬深300指數變化趨勢線

2、債券市場回顧

2012年一季度債券市場也持續回暖，中債全債指數上漲0.44%、中債國債指數上漲0.45%、中債金融債指數上漲0.32%、中債企業債指數大漲1.99%。

中債全債指數變化趨勢線

3、基金市場回顧

在股市大幅反彈、債市繼續上行的背景下，一季度開放式基金全線飄紅：天相開放式基金指數上漲1.47%；股票開放型基金上漲1.78%，指數開放型基金大漲4.13%；此外，混合型基金上漲1.05%，封閉式基金上漲1.68%，債券型基金上漲1.32%。

天相開放式基金指數走勢圖

各指數近期漲跌幅情況一覽表

4、下階段市場展望

下階段股票市場整體保持中性，可能呈現區間震蕩態勢。大盤主要受到如下因素壓制：經濟繼續下行，尚未出現企穩回升的信號；一季度貨幣信貸政策預調、微調力度略低于預期，房地產調控政策繼續從緊；國有企業1-2月份盈利大幅下滑預示上市公司一季度盈利也可能快速回落。在一季度大盤連續反彈之后，下階段市場需要等待基本面觸底企穩、乃至復蘇的明確信號，才有進一步上漲的動能。另一方面，流動性持續改善，票據貼現利率、銀行間拆借回購利率持續回落，有助于大盤估值修復；大盤總體估值水平目前也依然處于歷史低位，A股市場的下行空間比較有限。

債市方面，市場調整風險較低。目前，經濟增長緩步下行的態勢仍未改變，通脹也可能繼續回落，基本面繼續對債市利好；國內貨幣政策處于緩慢放松過程中，市場流動性逐漸寬松，資金面也利好于債市。分品種來看，當前利率品種在估值水平合理、基準利率穩定的背景下，收益率繼續大幅下行動力不足；而信用債尤其中低等級品種潛在供給較大，或將對債市形成壓制。

四、投資顧問對產品的投資回顧及展望

（一）投資回顧

一季度股票市場先揚后抑，行業板塊之間的波動較大。本產品以控制組合風險為主，2月份組合小幅加倉基金，并在3月份市場大幅下跌之前及時清倉，有效回避了市場風險。

此外，組合擇機在高等級信用債方面獲利了結，轉向申購以城投債為主的債券基金，并在交易所購買高等級浮息品種和短期高票息品種。。

（二）下階段投資建議

權益市場有望止跌企穩。本產品將繼續保持謹慎，耐心等待權益市場加倉機會，同時將對持有的固定收益品種波段交易，擇機售出，獲利了結。

中信銀行
2012年4月23日