一、產品業績表現

中信銀行私人銀行“信泰—穩健增值”6號（以下簡稱“本產品”）于2010年12月10日成立。

截至2013年6月30日，本產品業績表現如下：

二、產品組合基本情況

三、投資顧問對資本市場的回顧及展望

本產品由中信銀行與投資者指定的其他金融機構組成聯合金融服務團隊，向投資者提供綜合金融服務。金融服務團隊為中信信托有限責任公司（以下簡稱“中信信托”或“受托人”），和泰康資產管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產”或“投資顧問”），投資者基于認可中信信托與泰康資產的專業管理能力而指定中信信托、泰康資產作為本產品金融服務機構。泰康資產對資本市場回顧及展望如下：

（一）宏觀經濟回顧

二季度宏觀經濟方面，4月份數據整體較3月份數據略微有所好轉。M2繼續保持強勁增長，同時出口和進口數據大幅超預期。CPI也較3月回升0.3個百分點，略高于市場預期。雖然，工業增長、投資以及PPI依然保持弱勢，但此時市場普遍預期經濟將在5月份及以后出現抬升。不過，5月份的經濟數據顯示，市場的預期未免樂觀。5月份除零售在低位略升以外，其余數據均弱于預期。其中，出口和進口數據受徹查虛增貿易影響，大幅回落十幾個百分點，并嚴重低于預期。同時，由于央行貨幣政策取向偏緊，M2雖然保持在15%以上的高位，但是強勁增長的勢頭得到遏制，信貸也大幅低于預期。CPI在4月份略顯抬頭之后大幅回落0.3個百分點至2.1%的低位，PPI通縮幅度擴大，明顯低于預期，顯示上游需求依舊疲軟。

最新的6月中采PMI小幅回落0.7個百分點至50.1%，與預期和季節性走勢基本相當；但絕對水平仍處歷史較低水平，投資顧問維持經濟弱勢趨穩的看法。

（二）權益市場回顧與展望

4-5月份，受改革紅利預期及寬松流動性支撐，市場整體呈現震蕩反彈行情，但受疲弱基本面制約，大盤周期類整體表現仍然遠遜于中小盤成長類。進入6月份后，受經濟數據普遍低于預期、資金流動性持續緊縮、政策方向不確定以及IPO重啟將近等因素的影響，A股大幅下跌。截至6月28日，二季度上證指數下跌11.51%，滬深300指數下跌11.8%，中小板指數跌幅為3.42%，而創業板逆勢上漲16.76%。板塊漲跌方面，煤炭、有色、鋼鐵、建筑等傳統周期行業跌幅居前。

宏觀經濟：在下半年宏觀經濟增速可能下行，流動性收緊的局面下，宏觀經濟對股市的影響略偏負面。主要影響因素是流動性的變化和改革的力度。如果央行政策轉變，可能迎來重要的加倉良機。

行業與上市公司估值：近期市場下跌，A股市場的估值創歷史新低，估值仍具吸引力。從結構上來看，大小盤分化嚴重，小盤相對大盤估值溢價率創05年以來的新高。

政策面：對下半年政策面的預期，投資顧問認為最重要的是IPO的重啟，無論在資金面以及抑制市場估值方面都有偏負面的影響，因此，總體判斷為中性偏負面。

資金面：展望三季度，場內資金缺口存在惡化的風險（主要體現為：解禁集中、IPO可能重啟），場外流動性中性，流動性格局的改變關鍵在于場外資金是否能轉化入場，根據相關指標觀測資金入場意愿不明顯。

（三）固定收益市場回顧與展望

二季度債券市場跌宕起伏，市場走勢受到基本面、政策面、資金面等多種因素影響。具體來看，4月初銀監會8號文的推出，以及4月9日統計局公布的3月份CPI低于預期，把債券市場的樂觀情緒推向了高峰，促使債券市場大幅上漲。4月17日開始，峰回路轉，“監管風暴”導致各類機構紛紛去杠桿，債券遭到大量拋壓，市場加速下跌。在幾日拋售之后，由監管因素引發的去杠桿壓力和市場緊張情緒略微平復。23日，匯豐PMI初值發布，降至兩個月來最低，債市利多情緒有所抬頭。進入5月份之后，經濟數據顯示基本面對債市暫時沒有壓力，市場對經濟面的關注削弱，資金面逐漸成為債市的主導。 從5月下旬開始，受財政存款上繳沖擊，資金面驟緊。隨后，由于存款準備金上繳、端午節、外匯市場變化、半年末等多重因素影響，流動性極度緊張，銀行間回購利率大幅飆升至罕見水平，債券市場經歷又一波急速下挫。但6月末隨著央行態度的緩和，資金價格略有回落，市場止跌企穩。

截止2013年6月30日，二季度中債總全價指數上漲0.03%，中債總凈價指數下跌0.03%，中債國債總全價指數上漲0.13%，中債企業債總全價指數上漲0.41%。

三季度經濟通脹總體穩定，未來經濟下行壓力加大，市場對經濟前景預期可能會進一步悲觀，對債市仍有一定支撐作用。但受到美國量化寬松政策逐步退出預期的影響，外匯占款流入規模下降，同時央行降低金融機構杠桿的意圖將維持略偏緊的政策基調，三季度資金面將維持緊平衡，資金成本相比上半年系統性抬升。

總體來看，在基本面維持弱勢、貨幣政策維持穩健偏緊、債券供給增加以及目前相對較低估值水平下面臨調整壓力，階段性可能調整幅度較大，但總體來看幅度有限。

四、投資顧問對產品的投資回顧及展望

（一）權益投資回顧

4、5月份賬戶把握了成長股和成長類周期股的上漲投資機會，主要布局了TMT、醫藥、環保、煤化工、地產類上市公司。6月中，投資顧問已經觀察到大盤風格轉化的可能性，同時意識到中小股票股價泡沫化趨勢，減持了之前漲幅巨大的TMT股票。

（二）固定收益投資回顧

維持現有持倉。

（三）權益投資展望

當前我國經濟形勢基本穩定，各項改革措施預期增強，經濟轉型的勢頭顯著，新契機、新產業、新產品層出不窮，客觀有利于成長型股票上漲。但是投資顧問也清醒地注意到，宏觀經濟風險增大。在未來的時間里，投資顧問將繼續深入研究和挖掘被低估的品種，為產品持有人獲得更大回報。

（四）固定收益投資展望

擇機波段操作。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則，勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2013年7月15日