一、產品業績表現

中信銀行私人銀行“信泰—穩健增值”6號（以下簡稱“本產品”）于2010年12月10日成立。

截至2012年3月31日，本產品業績表現如下：

表1業績表現

二、產品組合基本情況

表2組合基本情況

三、投資顧問對資本市場的回顧及展望

本產品由中信銀行與投資者指定的其他金融機構組成聯合金融服務團隊，向投資者提供綜合金融服務。金融服務團隊為中信信托有限責任公司（以下簡稱“中信信托”或“受托人”），和泰康資產管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產”或“投資顧問”），投資者基于認可中信信托與泰康資產的專業管理能力而指定中信信托、泰康資產作為本產品金融服務機構。泰康資產對資本市場回顧及展望如下：

（一）宏觀經濟回顧

2012年1季度繼續保持適度放緩的格局。1季度GDP同比增長8.1%，分產業看，第一產業同比增3.8%，第二產業同比增9.1%，第三產業同比增7.5%。其中一季度消費同比增長14.8%，限額以上企業消費品零售額同比增長15.6%；固定資產投資適度放緩到20.9%，增速較1-2月份回落0.6個百分點，其中全國房地產開發投資同比增23.5%，增速比1-2月份回落4.3個百分點；進出口總額同比增長7.3%，其中出口增長7.6%，進口放緩至6.9%。全國規模以上工業增加值同比增11.6%。1季度，通脹壓力繼續緩解，季度CPI同比放緩到3.8%左右，PPI同比上漲1%。

在國內外經濟非常復雜的情況下，穩增長將成為政府首要任務。實施更加積極的財政政策，而貨幣政策回歸真正穩健。信貸投放節奏平穩，保持市場合理的流動性，準備金率擇機下調，人民幣匯率基本保持平穩。

（二）權益市場回顧與展望

今年以來,股票市場在資金流動性改善、政策預期寬松、國內外經濟趨穩等多重利好因素的拉動下，出現震蕩反彈。一月份，大盤藍籌股上演估值修復和超跌反彈行情，而估值相對偏高的中小板則出現風險釋放和逆市下跌，導致市場投資風格分化。隨后在PMI指數回升和政策調整預期影響下，二月份中小板和創業板也出現強勢反彈，助推市場放量回升。三月份以來，市場熱點散亂，投資者情緒趨于謹慎，前期上漲明顯的板塊獲利回吐壓力較大，市場顯現出震蕩回調態勢。

截止到3月31日，一季度上證綜指累計上漲2.88%；同期滬深300指數上漲4.65%。報告期內封閉式基金價格上漲1.68%；開放式基金凈值整體上漲1.59%。

（三）固定收益市場回顧與展望

1季度，固定收益市場經歷了1月份快速上漲后，在2、3月震蕩調整。1月，市場普遍預計2012年1季度經濟趨勢下降，準備金率春節前下調，市場快速上漲，盡管節前央行通過向市場逆回購來替代存款準備金率的下調，跨節資金價格高企，市場情緒依然良好，僅短期端有所上行。2月，國內、國外經濟數據均好于預期，硬著陸風險基本消除，債券市場情緒不穩，中長期限的利率產品調整較大。3月，債券市場呈現震蕩走勢，工業增加值等數據低于預期，激發了市場短暫的做多行情；但是，國開債供給較多、其銀行授信不明等抑制了金融債的上漲，海龍cp等信用品的潛在違約風險也成為市場的隱憂。分品種來看，1季度固定收益走勢體現了品種輪動的走勢，利率品種、中高等級及中低等級信用品種按序上漲，并在利率品種向下調整后，高等級信用品種也跟隨做出了調整，中低資質則有所上漲。

總體來看，全季中債綜合全價指數上漲0.22%，中債國債全價指數下跌0.32%，中債金融債全價指數下跌0.50%，中債企業債總全價指數上漲1.03%。分品種看，銀行間國債收益率曲線整體上行10bp；政策性金融債收益率曲線短端下行10bp，中長期端上行25bp；企業債收益率曲線中高等級品種AAA級信用債收益率曲線短端下行80bp左右，中期端下行20bp，長期端保持穩定；AA級信用債收益率短端下行150bp，中期品種下行60bp。

四、投資顧問對產品的投資回顧及展望

（一）權益投資回顧

1月份，市場受消息面利好的拉動表現強勁，期間本產品及時把握大盤藍籌股超跌反彈的機會，適當提高權益倉位，重點增持了煤炭、化工材料、建筑等早周期品種，以及受政策支持的農業板塊中長期成長空間較大的公司。與此同時，根據政策走向以及對行業增長空間的判斷，對部分漲幅較大、估值得到修復的金融類品種進行了獲利了結。

2月份，在對宏觀經濟走勢和行業發展前景的深入研究基礎上，本產品重點增持了業績亮眼的低估值銀行股，以及產業規模快速擴張的信息業龍頭公司；同時在市場超跌反彈的過程中，擇機對部分的早周期品種進行獲利了結。

3月份，本產品主要增持了一些估值偏低且盈利能力突出的銀行類個股，同時擇機賣出漲幅較大、年初以來反彈明顯的醫藥類股票，以及一些基本面有向下風險的中小市值品種。

（二）固定收益投資回顧

1月份，少量增持交易所高資質、高流動性信用債。

2月份，對交易所長期國債進行波段操作，適度買入交易所信用債。

3月份，波段操作交易所中等資質信用債、國債。

（三）權益投資展望

投資顧問預計未來一段時間，A股市場趨勢的整體基調是寬幅震蕩，市場將在預期政策出臺與經濟基本面的驗證之間波動。目前宏觀經濟逐步下滑趨勢已確立，上市公司受經濟下滑影響盈利能力將經歷下降的過程。因此，投資上更側重于自下而上對標的基本面的篩選，本產品下階段將重點關注各行業板塊績優成長股的投資機會，并對原有持倉中估值和基本面失去吸引力的股票進行逢高減持，以及時鎖定投資收益。

（四）固定收益投資展望

投資顧問對4月份債市持謹慎態度，預計品種結構繼續分化，重點關注交易所AA品種、長端國債的短投機會。

中信銀行
2012年4月23日