一、產品業績表現

中信銀行私人銀行“信泰—穩健增值”6號（以下簡稱“本產品”）于2010年12月10日成立。

截至2013年3月31日，本產品業績表現如下：

表1 業績表現

二、產品組合基本情況

表2組合基本情況

三、投資顧問對資本市場的回顧及展望

本產品由中信銀行與投資者指定的其他金融機構組成聯合金融服務團隊，向投資者提供綜合金融服務。金融服務團隊為中信信托有限責任公司（以下簡稱“中信信托”或“受托人”），和泰康資產管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產”或“投資顧問”），投資者基于認可中信信托與泰康資產的專業管理能力而指定中信信托、泰康資產作為本產品金融服務機構。泰康資產對資本市場回顧及展望如下：

（一）宏觀經濟回顧

宏觀經濟：2013年1月-2月，宏觀經濟維持弱復蘇態勢。內需不足導致工業增速回落，1-2月工業增長9.9%，較去年12月下降0.4個百分點，同時1、2月環比增速分別為0.6%、0.79%，較去年12月有所回落，但仍高于去年同期，國內需求增長動能不足是導致工業增速回落的主要原因；外貿開年強勢增長，1-2月出口增速為23.6%，較去年4季度的9.4%大幅回升；進口增速4.9%，較去年4季度亦有所改善；投資開局平穩，1-2月投資增長21.2%,較去年加快0.6個百分點，房地產投資強勢回升，制造業去產能延續，投資增速為歷史低位；消費異常波動，1-2月零售同比增長12.3%,大幅低于市場預期，尤其餐飲消費降幅最大，反腐敗對短期消費產生較大影響；通脹略超預期，1月份CPI同比上漲2%，2月份CPI同比上漲3.2%。

政策方面：兩會后政策背景復雜多變，樓市調控國五條及地方細則陸續出臺，前兩月表現突出的房地產投資增速勢必承壓；銀監會密集發文規范理財投資運作，表明了政府嚴守系統性、區域性風險底線的決心，后續政策仍然需要密切關注。

（二）權益市場回顧與展望

年初至2月上旬，經濟復蘇疊加政策面的利好提振市場信心，催生大盤震蕩上漲至2444點。節后，經濟復蘇對A股的支撐作用減弱；而政策方面，貨幣政策由中性偏寬松轉向中性，國五條、銀監會8號文的出臺使市場情緒轉向謹慎，大盤受壓回調。年初至3月31日，上證指數由2270點跌至2236點，跌幅為1.43%；深成指下跌2.49%；滬深300指數下跌1.1%；同期中小盤股表現活躍，中小板指漲幅為8.92%。

宏觀經濟：經濟仍處于平穩復蘇過程當中，預計今年全年GDP增速會略高于2012年，通脹上半年壓力不大，下半年壓力偏大。在經濟平穩復蘇的判斷下，預計宏觀形勢對股市的影響中性偏正面，上市公司盈利增速將有所提升。

行業與上市公司估值：雖然2013年以來市場反彈，并且盈利預測處于下調過程，使得市場估值相比前期有所回升，但A股市場的估值仍處于較低水平，仍具吸引力。

政策面：二季度政策面臨的最重要的風險點是IPO如何重啟，以及新主席政策思路的不確定性，總體判斷為中性。

資金面：預測二季度資金面格局呈中性。場內資金缺口存在惡化的風險（主要體現為：中小板和創業板集中解禁、IPO可能重啟），場外維持中性略偏寬松的判斷，流動性格局的改變關鍵在于場外資金是否能轉化入場，根據相關指標觀測資金入場意愿略有改善，但是否能持續，需要進一步跟蹤。

總體來看，短期市場受調控政策以及實體經濟復蘇程度低于預期的影響處于震蕩調整態勢，未來趨勢轉變依賴于政策風險釋放以及基本面持續改善。但目前A股市場大部分行業和公司估值較低，預計業績超預期的個股將出現結構性機會。

（三）固定收益市場回顧與展望

2013年一季度，國內經濟溫和復蘇、通脹適度，在流動性寬松背景下一季度債券市場整體強勢。分階段來看，1月初至2月中上旬資金面超預期寬松，銀行保險配置需求保持旺盛，加之債券供給較少，債券市場整體上漲，收益率曲線陡峭化下行；2月中下旬，央行時隔8個月重啟正回購操作，資金面驟然趨緊，各期限資金價格全面上行，各品種收益率平坦化調整；3月上旬至中下旬資金面雖重回寬松態勢，但債券供給結構弱化，市場情緒謹慎，債券市場震蕩為主；3月底，銀監會密集發文規范理財投資運作，帶動各券種收益率普遍下行。總體來看，一季度中債總全價指數上漲0.45%，中債總凈價指數上漲0.31%，中債國債總全價指數下跌0.05%，中債企業債總全價指數上漲1.2%。

基本面：當期經濟平穩，通脹適度，對債市影響中性；在房地產國五條和銀行理財投資新規之后，市場對下半年經濟復蘇預期下調，基本面對債市的壓力進一步減輕；

政策面：政策維持穩定，對債市影響中性；

資金面：流動性維持適度；債市場內資金供給有所弱化，傳統配置旺季已過，后期需求穩定，關注交易型資金后期需求弱化的風險；債券供給開始回升，同比環比都有增長；供需形勢開始有所弱化；流動性階段緊張之后短期回歸充裕，債券供給開始增多，市場觀望情緒較重，配置需求尚可但交易需求進一步做多動力不足；同時一二級市場的量價指標顯示中性偏弱，市場對后期利率風險看法分歧較大，但信用風險事件始終處在發酵之中，仍需密切關注風險偏好波動對中低資質信用債產生負面影響的潛在風險；

總體來看，4月份開始央票陸續到期，在央行不重啟央票背景下，銀行有一定到期再投資需求，對債市有一定程度利好；在房地產國五條和銀行理財投資新規之后，市場對下半年經濟復蘇預期下調，短期內收益率易下難上，中長期仍需關注利率風險。

四、投資顧問對產品的投資回顧及展望

（一）權益投資回顧

在一季度市場環境和投資情緒發生較大波動的情況下，賬戶靈活調整持倉。年初經濟數據超預期、資金環境偏寬松，賬戶適當增持了一些低估值藍籌股。三月份面對政策和經濟形勢的不確定性，賬戶兌現部分漲幅較大股票，同時配置景氣度較好的成長股。

（二）固定收益投資回顧

維持現有持倉。

（三）權益投資展望

賬戶預計未來一段時間，A股市場趨勢的整體基調是寬幅震蕩。由于經濟基本穩定，投資上更側重于自下而上對標的基本面的篩選，賬戶下階段將重點關注各行業板塊績優成長股的投資機會，尤其是行業空間大、管理層優秀、估值合理三大指標，并及時鎖定投資收益。

（四）固定收益投資展望

擇機波段操作。

中信銀行
2013年4月17日