尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之穩健理財計劃3號理財產品2011年8月投資情況如下：

一、業績表現

截至2011年9月5日，本產品單位凈值為1.0341元。

本產品成立日為2010年10月12日

二、本期市場及投資建議回顧

1、國內宏觀經濟環境概述

7月宏觀經濟總體保持平穩增長，具體來看：工業生產略有回落，7月全國規模以上工業增加值同比增長14%，增速較6月降低1.1個百分點；固定資產投資增速略有回落，1-7月全國固定資產投資同比增長25.4%，比1-6月份回落0.2個百分點，符合市場預期；房地產開發投資仍然保持較快增長，1-7月全國房地產開發投資同比增長33.6%，全國商品房銷售面積同比增長13.6%；消費增速有所回落，7月份社會消費品零售總額同比增長17.2%，低于市場預期，較6月份回落0.5個百分點；對外貿易方面，前7個月我國外貿進出口總值比去年同期增長25.1%，其中進口數據攀升較快，一定程度上顯示出內需優于外需。 8月CPI同比上漲6.2%，較7月回落0.3個百分點；PPI同比上漲7.3%，較7月回落0.2個百分點。

2、國內資本市場回顧

（1）股票市場回顧

8月滬深股指大幅下跌，上證綜指跌幅4.97%、深圳成指跌幅4.95%、滬深300指數跌幅4.22%；市場風格方面，中小盤股表現較好，創業板指數逆市上揚1.70%；行業方面，食品飲料、醫藥生物、餐飲旅游、農林牧漁、紡織服裝等板塊漲幅居前，跌幅較大的板塊則有金融服務、建筑建材、房地產、交運設備、交通運輸等。

（2）債券市場回顧

8月保持震蕩態勢，漲跌互現。中債全債指數微漲0.09%、中債國債指數微跌0.06%、中債金融債指數上漲0.22%、中債企業債指數下跌0.42%。

（3）基金市場回顧

8月開放式基金整體表現相對優于市場，天相開放式基金指數僅下跌2.36%；股票開放型基金下跌2.85%，指數開放型基金則大跌4.05%；8月混合型基金下跌1.95%，封閉式基金下跌1.77%，債券型基金下跌0.74%。

各指數近期漲跌幅情況一覽表

3、投資建議回顧

8月份債市繼續下跌，但跌幅小于6月和7月，主要原因是經過前期持續大幅下跌后，市場有超跌反彈的需要，加上國外資本市場出現大幅動蕩，令投資者擔心國外經濟可能再度衰退。基本面趨于悲觀（經濟下滑）和政策面趨于樂觀（政策放松）的預期使債市在8月中上旬出現一定反彈，利率品種表現較強。但是，央行宣布擴大準備金繳存范圍使投資者政策放松預期完全落空，對市場資金面緊張狀況更加擔心，債市再度下跌。信用品種方面，受買入需求持續疲弱和供給壓力持續增大的影響，收益率本月顯著上升，再創08年以來新高。可轉債市場方面，由于石化轉債在一期尚未到期的情況下擬發行二期債券，改變了國內轉債市場的歷史規則，對轉債市場原有估值體系有較大沖擊，轉債市場出現暴跌。

投資方面，月初組合久期維持在2.5年左右，投資顧問未進行大的調整，但由于本月信用品種尤其是信用等級相對較低的品種出現了大幅下跌，因此組合中持倉債券市值也蒙受了一定損失。

本月初組合轉債倉位在2%之內，倉位較輕，投資顧問考慮到前期大幅下跌后轉債溢價率已經處于歷史上較低水平，風險有所釋放，因此也未對轉債組合進行大調整，但本月轉債市場在消息面的影響下出現意料之外的暴跌，仍給組合整體業績帶來了一定影響。同時，投資顧問在國電轉債上市當日果斷建議將其在面值以上清倉，有效回避了此后市場暴跌風險。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

數據來源：中信信托資產估值表

三、下階段市場展望及投資策略

下階段債券市場總體或處于震蕩尋底階段，其中基本面趨于好轉，主要表現為通脹的技術性回落和市場對經濟前景趨于悲觀；資金面可能在月底出現季節性緊張，但考慮到央行回收流動性的力度有所減弱，資金緊張程度總體上可能較前期有所緩解；政策面可能進入觀察期，但加息預期仍難以完全消退。在市場震蕩尋底過程中，利率品種由于供給相對確定、基本面和資金面轉暖，走勢可能相對較強，而信用品種供給壓力持續增大，加上機構倉位較重且虧損較大，買入需求嚴重缺乏，可能仍將在疲弱不堪的一級市場引導下繼續走弱。投資顧問建議繼續保持相對較低的倉位和久期，以控制風險為主，為市場中長期投資機會做好準備。

可轉債投資方面，經過8月再次暴跌后，轉債風險進一步降低，絕大部分轉債尤其是銀行、石化等大盤轉債估值接近歷史底部，進一步下跌空間非常有限，已經具備較高長期配置價值。但短期而言，由于股市仍處于尋底過程，轉債市場擴容壓力不斷增大，因此短期內轉債市場難出現較大機會，投資顧問建議堅持穩健的操作策略，在控制總體倉位的前提下，加大波段操作力度。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則，勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2011年9月9日