尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之穩健理財計劃3號（T13010）2011年5月投資情況如下：

一、業績表現

截至2011年5月30日，本產品凈值為1.0288元。

本產品成立日為2010年10月12日

二、本期市場及投資建議回顧

1、國內宏觀經濟環境

4月宏觀經濟數據顯示經濟增長開始放緩，通脹壓力仍維持高位，具體來看：宏觀經濟呈現回落態勢，4月份規模以上工業增加值同比增長13.4%，比3月份回落1.4個百分點；固定資產投資仍然保持較快增長，1-4月固定資產投資同比增長25.4%，較1-3月份加快0.4個百分點； 1-4月份全國房地產開發投資同比增長達34.3%，顯示國內房地產開發投資增長仍較快；由于汽車、住房等耐用品銷售下滑幅度較大，4月社會消費品零售總額同比增長17.1%，較3月份回落0.3個百分點。

4月CPI同比上漲5.3%，超出市場預期，主要源于非食品價格環比加速上漲；4月PPI同比上漲6.8%，漲幅較3月份回落0.5個百分點，但仍維持高位，表明目前通脹壓力依然較大。

4月末M2余額同比增長15.3%、M1余額同比增長12.9%，增速均大幅回落；4月人民幣貸款余額同比增長17.5%，信貸增速略超預期，但以短期貸款為主，一定程度反映出企業資金面較緊張。

2、股票市場回顧

5月滬深股指在政策收緊、通脹高企等多重壓力下大幅下挫，上證綜指下跌5.77%、深證成指下跌5.26%、滬深300指數下跌5.99%；市場風格方面，大盤股跌幅相對較小，中小板及創業板個股繼續大幅下跌；行業方面，除食品飲料板塊微漲0.13%外，其它子行業全面下跌，跌幅最大的行業為餐飲旅游板塊，跌幅達10.83%。

3、債券市場回顧

盡管政策面持續收緊對債市不利，但市場寬松的流動性支持債券價格繼續走高，5月中債全債指數上漲0.35%、中債國債指數上漲0.47%、中債金融債指數上漲0.20%、中債企業債指數上漲0.68%。

4、基金市場回顧

受股市大跌影響，5月開放式基金繼續下跌，主動管理型基金繼續表現低迷，天相開放式基金下跌4.60%，股票開放型基金下跌5.32%、指數開放型基金下跌5.26%，主動投資基金未能體現優勢；此外混合型基金5月下跌4.67%、封閉式基金下跌3.44%；債券型基金下跌0.50%，表現落后債券市場走勢。

5、投資建議回顧

5月份債券市場總體先揚后抑，繼續窄幅波動，雖然企業去庫存壓力導致經濟增長短期下滑，基本面有利于債市，但央行上調存款準備金和企業上繳利潤使市場資金再度緊張，影響了債市表現。由于債券市場缺乏明顯機會，投資顧問沒有對債券組合進行大調整，只是建議新買入5年左右中票替代組合中剩余1年內的短融，小幅拉長組合久期。

5月份股市大幅下跌，可轉債市場也開始破位下跌，鑒于大盤轉債正股相對抗跌且估值較為便宜，投資顧問建議保持轉債倉位，并關注其下跌風險。

由于5月新股繼續表現不佳，上市破發概率擴大，因此投資顧問建議繼續暫停新股申購。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

數據來源：中信信托資產估值表

三、下階段市場展望及投資策略

6月企業仍處于去庫存過程中，經濟景氣度或仍呈下滑態勢，但CPI數據因翹尾因素和食品價格反復可能再度走高，使宏觀經濟總體呈現滯漲局面，基本面整體保持中性，但資金面可能因半年末因素繼續緊張，央行也可能再度加息，債市總體環境相對不利，市場可能震蕩走弱。投資顧問建議總體維持現有債券組合，久期控制在3年左右，審慎進行波段操作。

經過前期持續下跌后，股票市場對宏觀經濟增速放緩有所消化，6月份市場可能處于震蕩筑底狀態，但在流動性沒有根本轉變的情況下，前期抗跌的銀行股也難有表現機會，組合目前持倉的大盤轉債有一定補跌風險，因此投資顧問建議適度降低轉債倉位，為后期波段操作留出倉位。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2011年6月10日