一、業績表現

截至2011年1月4日，本產品凈值為1.0112元

本產品成立日為2010年10月12日

二、本期市場及投資建議回顧

1、國內宏觀經濟環境

2010年中國經濟整體保持平穩增長，但通脹壓力逐漸顯現。從前11個月數據看，國內規模以上工業增加值同比增長15.8%；城鎮固定資產投資同比增長24.9%，其中房地產開發投資增長36.5%；居民消費繼續平穩增長，社會消費品零售總額同比增長18.4%；通脹壓力在四季度持續增加，1-11月CPI同比上漲3.2%，其中11月單月同比漲幅達5.1%，超越市場預期，1-11月PPI同比漲幅達5.5%，也進一步加大了投資者對通脹的擔憂；對外貿易穩步增長，前11月進出口總值較2009年同期增長36.3%。2010年12月PMI指數為53.9%，為連續5個月回升后首次回落，一定程度預示工業生產增速減緩，經濟復蘇偏熱勢頭開始減弱。

2、股票市場回顧

2010年滬深股在緊縮政策的影響下大幅下跌，上證綜合指數下跌14.31%、深證成分指數下跌9.06%、滬深300指數下跌12.51%。市場風格方面，中小盤成長股整體好于大盤藍籌股；行業方面，2010年行業表現分化明顯，受政府調控政策影響的黑色金屬、房地產、金融服務、化工等板塊下跌逾20%，而受益于國家經濟結構調整和消費增長的食品飲料、農林牧漁、有色金屬、機械設備、醫藥生物、電子元器件等板塊則逆市上漲超過20%。

3、債券市場回顧

2010年債券市場先揚后抑，中債全債指數上漲1.92%、中債國債指數上漲1.67%、中債金融債指數上漲2.31%、中債企業債指數上漲4.69%。

4、基金市場回顧

2010年基金表現分化明顯，天相開放式基金指數整體微跌0.67%，其中股票開放型基金下跌3.12%、指數開放型基金重挫10.82%，但債券型基金、混合型基金、封閉式基金2010年卻分別上漲6.10%、3.26%和12.93%。

5、投資建議回顧

純債投資方面，投資顧問建議嚴格控制債券組合久期在1-3年，配置5年左右高收益企業債以提高組合靜態持有收益，配置1年內的短融以控制組合久期和風險。11月后投資顧問判斷債市短期回暖，在收益率階段性高點建議加大了配置力度，較好地維持了債券組合的買入收益率。

可轉債投資方面，目前轉債持倉在組合中占比很低，對產品整體收益貢獻很小。

新股投資方面，投資顧問建議積極進行新股申購，并堅持首日賣出的策略，取得了較好的收益，但由于網上申購限制，對產品收益貢獻逐漸減小。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

數據來源：中信信托資產估值表

三、下階段市場展望及投資策略

債市方面，2011年一季度通脹或仍維持高位，貨幣緊縮政策可能密集出臺，這些對債券收益率可能形成時點性沖擊；從二季度開始，通脹趨勢或有所回落，即使通脹壓力有可能反彈，但向下趨勢相對明確，債券收益率可能逐步下行。整體而言，債券市場下階段依然需要保持謹慎。

投資顧問將密切關注各類市場變化，積極有效地做好大類資產配置。純債投資方面，建議嚴格控制組合久期，主要采取高收益企業債和短融搭配的啞鈴型組合作為基本配置，同時用部分倉位對流動性較好的利率品種進行波段操作；可轉債方面，除了建議繼續積極進行一級市場申購之外，投資顧問還將密切關注二級市場變化，建議選擇估值相對合理、流動性好的大盤轉債進行波段操作，或者選擇基本面好、正股存在較大行業性趨勢性機會的小盤轉債進行長期配置。

新股方面，投資顧問建議繼續積極進行一級市場申購，對估值偏高投機性較強的小盤股堅持首日賣出策略。

整體來看，盡管2011年市場可能跌宕起伏、不確定性較大，但通過債券配置獲得較高的穩定收益，以及對可轉債等進行波段操作，投資顧問將用專業與責任感將為投資者創造穩定、可持續的投資回報。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2011年1月12日