尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之信福年金計劃一期理財產品2011年6月投資情況如下：

一、業績表現

截至2011年7月4日，本產品單位凈值為1.0330元。 

本產品成立日為2010年10月12日

二、本期市場及投資建議回顧

1、國內宏觀經濟環境

1-5月宏觀經濟數據顯示經濟增長有所回落，通脹壓力維持高位，具體來看：宏觀經濟增長放緩，1-5月規模以上工業增加值同比增長14.0%，增速比1-4月份回落0.2個百分點，符合市場預期；固定資產投資保持較快增長，1-5月固定資產投資同比增長25.8%，增速加快0.4個百分點，超出市場預期，其中新開工項目計劃總投資同比增長6.3%；房地產開發投資平穩增長，1-5月全國房地產開發投資同比增長34.6%；由于汽車等耐用品銷售繼續大幅下滑，5月社會消費品零售總額同比增長16.9%，增速回落0.2個百分點。
5月CPI同比上漲5.5%，創34個月來新高；5月PPI同比上漲6.8%，漲幅較4月持平，但仍維持高位，表明成本推動型通脹壓力仍然較大；此外，5月貨幣供應量同比數據延續下行走勢，增長幅度低于預期。

2、股票市場回顧

2011年上半年A股市場在經濟增長放緩、貨幣政策收緊、通脹壓力高企等不利環境下先揚后抑，總體震蕩下跌，期間上證綜指下跌1.64%、深證成指下跌2.79%、滬深300指數下跌2.69%；市場風格分化明顯，大盤股跌幅相對較小，中小板及創業板個股大幅下跌，其中創業板指數跌幅近25%；行業方面，除家用電器、黑色金屬、房地產、綜合、建筑建材五個板塊有所上漲外，其它板塊均有不同程度下跌，信息服務、電子元器件兩板塊跌幅更超過15%。

3、債券市場回顧

盡管政策面持續收緊對債市不利，但債券指數仍然保持整體上揚，1-6月中債全債指數上漲1.03%、中債國債指數上漲1.63%、中債金融債指數微漲0.24%、中債企業債指數上漲1.14%。

4、基金市場回顧

受A股市場震蕩下跌影響，上半年開放式基金整體下跌，天相開放式基金指數下跌5.41%。主動管理型基金表現低迷，大幅落后股指：股票開放型基金下跌5.47%，混合型基金大跌6.78%，而指數開放型基金僅微跌0.69%；同期封閉式基金下跌2.73%，債券型基金在債市上揚的環境中下跌0.61%。

5、投資建議回顧

上半年債券市場持續震蕩，央行連續加息和調整準備金率對市場環境帶來較大負面影響，特別是2月和6月，央行過分回收流動性導致市場資金極度緊張，短期回購利率飆升到近幾年高位，對債市造成嚴重打擊。相對而言，中長期利率品種表現比較穩定，而信用品種收益率上升較多。

上半年投資顧問堅持穩健的投資風格，建議債券組合久期控制在3年以內，以票面利率相對較高的銀行間短融、中票和企業債為主。年初時面對持續增加的產品規模，組合以輕倉位、融出資金為主，回避了債市調整風險，但二季度由于產品規模大幅萎縮，市場流動性迅速喪失，組合久期被動提高，一定程度上影響了凈值表現。

上半年轉債市場總體震蕩下行，中信標普可轉債指數下跌2.35%。組合轉債投資以一級市場申購為主，二級市場主動購入倉位控制在10%以內，持倉以溢價率較低、流動性較好的工行、中行和石化轉債為主，但由于持倉品種總體漲幅和波動空間都較為有限，波段操作效果并不理想。

上半年新股市場表現一般，曾階段性出現破發潮，投資顧問根據新股上市表現建議采取靈活的申購策略，但由于組合僅能進行網上申購，所以新股申購收益對整體業績貢獻極低。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

數據來源：中信信托資產估值表

三、下階段市場展望及投資策略

下半年債券市場或將繼續震蕩格局，經濟環比增速在未來可能企穩反彈，通脹水平也可能有限回落，對市場影響略偏負面；資金面和政策面未來也有望部分放松，對市場影響略偏正面，市場收益率總體可能高位震蕩。投資顧問建議堅持穩健的投資策略，組合久期控制在3年左右，為回避可能出現的流動性風險和信用風險，建議以持有銀行間高等級信用品種為主。

下半年股票市場相對樂觀，經濟增速觸底反彈，通貨膨脹高位回落，資金面、政策面最壞時期或將結束，投資顧問建議轉債操作可更為積極，但在沒有大規模新增資金的情況下，大盤轉債正股上漲空間有限，因此轉債的波段操作建議更加側重品種選擇和波段操作頻率，不宜用過重倉位進行長期持有性投資。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則，勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2011年7月11日