一、業績表現

  截至2010年11月29日，本產品凈值為1.0076元。

二、本期市場及投資建議回顧

1、國內宏觀經濟環境

10月份宏觀經濟指標顯示，經濟增長企穩，物價上行壓力進一步加大。10月份工業增加值增速13.1%，較9月回落0.2個百分點，基本符合市場預期；由于房地產投資好于預期，10月城鎮固定資產投資增速反彈至23.7%；消費增長表現平穩，10月份消費增長較9月份小幅回落至18.6%；通脹壓力進一步加大，10月CPI同比漲幅4.4%，PPI同比漲幅5%，均明顯高于市場預期；11月制造業采購人經理指數PMI為55.2%，比10月上升0.5個百分點，顯示經濟繼續呈現平穩較快發展勢頭。貨幣供應方面，10月M1、M2增速雙雙反彈，顯示經濟活力有所增強；10月信貸規模達到5877億元，大幅超越市場預期。

2、股票市場回顧

11月份滬深股指受貨幣政策緊縮預期影響整體大幅下跌，上證綜合指數下跌5.33%、深證成分指數下跌7.71%、滬深300指數下跌7.19%。市場風格方面，中小盤表現好于大盤股；行業方面，11月份各行業分化明顯，有色金屬及交通運輸板塊下跌逾10%，而食品飲料和醫藥生物板塊則逆市上漲超過10%。

3、債券市場回顧

受通脹走高及加息預期影響，債券市場11月繼續大幅下挫，中債全債指數下跌1.92%、中債國債指數下跌1.92%、中債金融債指數下跌1.98%、中債企業債指數下跌2.42%。

4、基金市場回顧

11月份基金表現也分化明顯，天相開放式基金指數整體下跌1.14%，其中股票開放型基金下跌2.21%，指數開放型基金則重挫6.86%，債券型基金也小跌0.74%。但在股市、債市11月份雙雙下跌的背景下，混合型基金、封閉式基金卻分別上漲0.56%和0.58%，顯示出較強的抗跌能力。

5、投資建議回顧

10月中上旬，鑒于債券市場仍處于持續大幅下跌過程中，投資顧問建議采取保守的投資策略，基本以債券代持為主，同時積極進行新股申購。月末隨著市場大幅下跌后收益率開始具有吸引力，投資顧問建議逐步買入高收益中票和城投債，以提高組合持有收益率。

整體來看，產品債券買入時點相對較好，回避了前期市場下跌，買入后市場即開始止跌回升，而堅持積極進行新股申購則持續為組合貢獻正收益。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

三、下階段市場展望及投資策略

債市方面，政策面收緊壓力和資金面趨緊的壓力仍然對債券市場構成負面影響，通脹走高也繼續對市場形成壓制，此外投資者對利率風險仍然擔憂。但從目前收益率水平來看，中長期利率品種收益率回到歷史3/4水平，中期信用品種絕對收益率已經超出09年高點，中長債已經體現未來1次左右的加息空間，長債收益率快速上升階段則已結束，不過短端隨著資金面收緊，收益率仍有大幅上升空間，因此長債配置價值逐漸體現。

下階段債券市場或有所企穩，雖然短期內高通脹和加息壓力導致市場收益率不可能大幅下行，但從未來2-3個月時間看，隨著通脹回落以及明年初債券供求關系趨于有利等因素，債券市場投資機會大于風險。對于組合新增資金，投資顧問建議繼續配置3-5年高收益信用品種，同時在股票市場大幅調整中逢低買入轉債，并繼續積極申購新股。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！ 

中信銀行
2010年12月9日