一、業績表現

截至2011年2月28日，本產品凈值為1.0166元

本產品成立日為2010年10月12日

二、本期市場及投資建議回顧

1、國內宏觀經濟環境

2011年1月多項經濟數據顯示目前經濟仍處于平穩增長區間。1月CPI同比上漲4.9%，低于市場預期，PPI同比上漲6.6%，其快速上升隱顯通脹壓力；對外貿易進出口快速增長，1月進出口總值同比增長43.9%；穩健貨幣政策初見成效，1月新增人民幣貸款1.04萬億元。

2、股票市場回顧

2月滬深兩市迎來兔年開門紅，投資者情緒有所恢復，上證綜合指數上漲4.10%、深證成分指數上漲7.57%、滬深300指數上漲5.30%；市場風格方面，中小盤股表現活躍；2月各行業都出現不同幅度上漲，其中家用電器、信息設備、有色金屬、電子元器件等板塊漲幅較大，而食品飲料、交通運輸、金融服務等板塊漲幅則低于5%。

3、債券市場回顧

2月份中債全債指數上漲0.35%、中債國債指數上漲0.66%、中債金融債指數微跌0.06%、中債企業債指數跌0.45%。

4、基金市場回顧

受益于股市反彈，天相開放式基金指數2月上揚4.87%，股票開放型基金與指數開放型基金表現相當，分別上漲5.56%和5.52%；此外，混合型基金上漲4.97%、債券型基金上漲0.58%、封閉式基金上漲1.92%。

5、投資建議回顧

債券投資方面，由于投資顧問對一季度債市總體走勢仍保持謹慎，因此建議產品繼續堅持保守的投資策略，產品新增資金適當配置了銀行間市場3-5年中票，其余資金仍以代持為主，組合久期控制在2年內，有效回避了債市調整風險。

轉債投資方面，由于一級市場轉債仍有較高的無風險收益，投資顧問建議將持倉債券最大限度代持出去以申購新發轉債；在二級市場中，投資顧問建議逢低買入銀行轉債，二級市場轉債倉位略微提升至1%左右。

此外，由于新股發行市盈率較高且有一定破發風險，投資顧問仍建議階段性暫停新股申購。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

數據來源：中信信托資產估值表

三、下階段市場展望及投資策略

債券市場方面，經濟數據強勁、貨幣政策持續緊縮以及央行仍再度可能上調存款準備金率都不利于債市走高，但目前債券收益率已經到了歷史較高水平，從配置角度看，收益率繼續上行空間有限。綜合考慮，流動性或將成為影響債市波動的短期關鍵因素，3月份市場資金面可能呈前期寬后緊的走勢，債券收益率或先抑后揚，總體維持區間波動。

雖然通脹仍有繼續走高的可能，但由于投資者對高通脹有所預期，在糧食和蔬菜價格受限的情況下，CPI數據可能低于預期，而在貸款明顯受到控制后，資金最緊張的階段也可能過去，因此投資顧問建議債券投資策略適度轉向進取，久期拉長到3年左右，仍以銀行間一級市場3-5年中票為主，此外組合將保持并增加轉債倉位，同時在市場穩定后有選擇地申購新股。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2011年3月9日