尊敬的客戶：

您好！中信銀行私人銀行之增強債券型投資專戶(增強3號)2014年2季度投資情況如下：

一、業績表現

截至2014年6月30日，本產品單位凈值為1.0713元，累計單位凈值1.1113元。

本產品成立日為2012年12月7日

投資評述：上半年債券市場持續走強，進入6月后，市場進入膠著期。中信增強3號保持倉位基本穩定，適度進行結構優化，比上季度產品凈值上漲2.91%。

二、本期市場及投資建議回顧

1、國內宏觀經濟環境概述

2014年一季度GDP同比增長7.4%，環比增長1.4%。 1-5月份，規模以上工業增加值扣除價格因素同比增長8.7%，其中5月份同比增長8.8%，比4月份加快0.1個百分點。1-5月份全國固定資產投資（不含農戶）方面，同比名義增長17.2%，增速比1-4月回落0.1個百分點，5月份環比增長1.32%，其中民間固定資產投資占比65.1%。1-5月份全國房地產開發投資同比名義增長14.7%，增速比1-4月份回落1.7%，其中住宅投資占比68.5%，同比增長14.6%，增速回落2個百分點。5月份，社會消費品零售總額同比名義增長12.5%，其中，限額以上單位消費品零售額增長9.9%。

6月份CPI（全國居民消費價格總水平）同比上漲2.3%，環比下降0.1%，上半年全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.3%。6月PPI（工業品出廠價格）同比下降1.1%，環比下降0.2%，上半年工業生產者出廠價格同比下降1.8%。6月份制造業PMI為51%，比上月上升0.2個百分點，連續4個月回升。

進出口方面，上半年進出口總額20208.61億美元，同比增長1.2%，其中，出口同比增長0.9%，進口同比增長1.5%，6月份進出口總額3420.13億美元，同比增長6.4%，環比下降3.7%，其中，出口同比增長7.2%，進口同比增長5.5%。貨幣供應方面，上半年人民幣貸款增加5.74萬億元，同比多增6590億元，其中，6月新增人民幣貸款1.08萬億元，同比多增2165億元，廣義貨幣(M2)余額同比增長14.7%，狹義貨幣(M1)余額同比增長8.9%。

2、國內資本市場回顧

（1）股票市場回顧

上半年A股市場在IPO重啟以及經濟下滑等預期的影響下震蕩下行，整體表現低迷，創業板卻在主題投資和投資者對新經濟的追捧下，大幅逆市上漲。具體而言，2014年上半年上證綜指下跌3.20%，深證成指大跌9.59%，滬深300指數下跌7.08%，中小板指下跌3.72%，創業板指上漲7.69%，市場風格分化明顯。分板塊來看，計算機、通信、電子等行業逆勢上漲，其中計算機漲幅達14.8%，采掘、農林牧漁、非銀金融等行業表現較差，下跌均超過9%。

滬深300指數變化趨勢線

（2）債券市場回顧

上半年債券市場持續走強，進入6月后，市場進入膠著期。上半年中債全債指數上漲6.05%、中債國債指數上漲5.96%、中債金融債指數上漲6.32%、中債企業債指數上漲7.05%。

中債全債指數變化趨勢線

（3）基金市場回顧

上半年基金市場呈現債強股弱格局。具體來看，天相開放式基金指數下跌1.77%，其中股票開放型基金下跌3.53%，指數開放型基金下跌4.84%，混合型基金下跌1.73%，債券型基金上漲4.11%，封閉式基金下跌1.16%。

天相開放式基金指數走勢圖

各指數近期漲跌幅情況一覽表

3、投資建議回顧

2014年年初以來，經濟增速有所放緩，同時央行貨幣政策較去年年底有所放松，資金面較去年大幅改善，且去年快速發展的非標業務也在監管層的監管下受到較大限制，諸多利好帶動債券市場出現了大幅上漲，利率品種收益率下行超過50BP， 信用品種收益率下行超過100BP。 進入6月后，公布的宏觀經濟、金融數據企穩，基本面對債市的支撐有所減弱；月末，銀監會宣布調整存貸比計算口徑，又一項穩增長措施落地，對債市構成利空。而與此同時，定向降準范圍擴大，貨幣政策又為市場注入了新的動能；年中資金利率季節性走高，但整體流動性仍偏寬松。利好、利空因素交織之下，市場心態逐步變得猶豫而糾結，一級市場參與熱情有所下降，二級市場收益率也由前期的迅速下行轉為窄幅震蕩。

投資顧問建議保持倉位基本穩定，適度進行結構優化。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

數據來源：中信信托資產估值表

三、下階段市場展望及投資策略

債券市場方面，不利因素集中在短期，不利影響可能部分被市場中期樂觀情緒抵消，中期利好因素也可能在短期被市場認可。具體而言，預計國內實體經濟持續下滑趨勢不變，CPI上升空間有限，宏觀數據顯示債券短期或有回調壓力，但中期基本面偏有利；海外主要經濟體進入貨幣競爭性貶值，各國央行均維持貨幣寬松政策，受國際大環境以及國內經濟形勢的影響，我國或仍將陸續出臺相關寬松政策，總體利好債市；資金面上，預計R007將維持穩定，同樣有利債市；同時，非貨幣政策經濟刺激方案可能也將密集出臺，對債市構成利空；供需層面，三季度利率債供需失衡或將延續，信用債凈供給預計穩定，供需總體對債市偏不利；就市場情緒而言，由于上半年獲利盤較多，市場短期內獲利了結情緒漸濃，對債市偏不利。

投資顧問建議保持持倉整體穩定，密切關注市場的交易性機會。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2014年7月21日