尊敬的客戶：

您好！中信銀行私人銀行之增強債券型投資專戶(增強3號)2013年3季度投資情況如下：

一、業績表現

截至2013年9月30日，本產品單位凈值為1.0432元。

本產品成立日為2010年10月12日

投資評述：三季度債券市場持續下行，表現低迷，其中中債全債指數下跌1.83%，投資顧問適時建議降低組合的久期，增加短期品種在組合中的占比，報告期產品凈值表現穩健。

二、本期市場及投資建議回顧

1、國內宏觀經濟環境概述

2013年8月份，規模以上工業增加值同比增長10.4%，比7月份加快0.7個百分點，環比增長0.93%。1-8月，規模以上工業增加值同比增長9.5%，同期全國固定資產投資262578億元，同比名義增長20.3%，增速比1-7月份加快0.2個百分點。從環比看，8月份固定資產投資增長1.61%。2013年1-8月份，全國房地產開發投資52120億元，同比增長19.3%，增速比1-7月份回落1.2%，其中住宅投資35738億元，增長19.2%，增速回落1個百分點，占房地產開發投資的比重為68.6%。8月份，社會消費品零售總額18886億元，同比增長13.4%。1-8月份，社會消費品零售總額148164億元，同比增長12.8%。

對外貿易方面，前三季度進出口總值19.07萬億元人民幣，增長7.7%，其中出口10.06萬億元，增長8%，進口9.01萬億元，增長7.3%，貿易順差1.05萬億元，擴大14.4%。從貨幣供應情況看，前三季度人民幣貸款增加7.28萬億元，同比多增5570億元， 9月末，M2余額107.74萬億元,同比增長14.2%，比上月末低0.5個百分點，比上年末高0.4個百分點。

9月份制造業PMI為51%，與上月持平。9月CPI同比上漲3.1%，環比上漲0.8%，1-9月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.5%；9月份PPI同比下降1.3%，環比上漲0.2%。

2、國內資本市場回顧

（1）股票市場回顧

三季度A股市場整體穩步上行，市場風格分化明顯。具體而言，三季度上證綜指上漲9.88%、深證成指上漲10.66%，滬深300指數上漲9.47%，而中小板指數與創業板指數分別上漲17.46%、35.21%，大幅超越大盤。分板塊來看，所有行業全線上揚，其中信息服務漲幅超過50%，商業貿易與餐飲旅游等行業亦漲幅居前，建筑建材、公用事業等行業則表現相對較差。

滬深300指數變化趨勢線

（2）債券市場回顧

三季度債券市場持續下行，表現低迷，其中中債全債指數下跌1.83%、中債國債指數下跌2.41%、中債金融債指數下跌1.38%、中債企業債指數下跌0.40%。

中債全債指數變化趨勢線

（3）基金市場回顧

三季度基金市場整體穩健上漲，表現顯著。具體來看，天相開放式基金指數上漲8.85%，其中股票開放型基金上漲11.88%，指數開放型基金上漲10.27%，混合型基金上漲10.01%，封閉式基金上漲9.80%，債券型基金上漲0.29%。

天相開放式基金指數走勢圖

各指數近期漲跌幅情況一覽表

3、投資建議回顧

三季度債市大幅下跌，收益率曲線平坦化上行，不少品種收益率均創下了近5年內的新高。此輪下跌實質始于5月下旬，當時央行重啟3個月期央票，并停止逆回購，同時外匯占款受海外風險偏好改變而大幅流出，導致資金價格持續走高。6月受外匯占款繼續大幅流出、財政存款上繳等因素影響，加之央行未有放松舉措，資金面異常緊張。債市收益率大幅上行，收益率曲線一度長短倒掛。6月之后，債市進入傳統的弱勢期，市場需求明顯萎縮，而資金價格雖然較此前有所下行，但持續維持緊平衡的狀態。與此同時，利率品種供給放量，一級市場招標持續走高，從而帶動二級市場收益率一路上行。

投資顧問適時降低組合的久期，增加短期品種在組合中的占比，以回避收益率曲線整體上行帶來的系統性風險。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

數據來源：中信信托資產估值表

三、下階段市場展望及投資策略

隨著國慶節后大量節前的回購到期和季末考核因素的消除，四季度資金面將較前期有所好轉，但10月債券供給量仍較大，尤其是利率品種。資金面的改善將遭遇密集發行的沖擊，同時9月CPI超預期走高，也對債市帶來一定壓力。短期債市或將面臨一定的調整，但考慮到當前收益率已相對較高，預計后續收益率上行幅度也將較為有限。

縱觀整個四季度，資金面將較三季度有明顯改善，雖然四季度前半段由于債券發行壓力和CPI的走高，市場仍存在進一步調整的壓力；但隨著經濟增速或將在年末有所回落，在經歷過債券發行沖擊后，債市或將逐步轉暖。

投資策略上，短期內總體堅持穩健、防守的投資策略，并注意把握反彈機會和市場充分調整后的波段操作機會，為資金面寬松后市場轉暖做好準備。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2013年10月22日