尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之債券增值1號2009年5月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2009年5月31日，中信理財之債券增值1號(理財編號：P08D40101)每份凈值為1.0230元。和上期期末相比，凈值上漲0.0094，漲幅0.93%。

說明：
1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。
2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。
3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。
4.首次發行未上市交易的新股、可轉債（含可分離債）以成本價計算，處于鎖定期的新股和公開增發新股等未上市股票按照估值日市場收盤價計算，若估值日遇該股票停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算.
5.受讓信貸資產以出讓方向受讓方提供的加蓋出讓方預留印章的相關合同復印件中的價格作為依據，按照成本價進行估值，收益在實際收到時記入信托財產。
6.銀行間市場金融工具（包括債券等）按照中央國債登記結算公司發布的公允價值信息進行估值。

債券增值1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

5月，利率產品方面，銀行間國債、政策性金融債收益率曲線陡峭化下行。信用產品方面，收益率也普遍下行，無擔保企業債表現優于有擔保企業債。上證企債、國債指數分別上漲0.48%、0.35%，企債指數下跌0.03%。中債指數方面，長期債券指數領漲0.99%，表現優于中短期債券指數，企業債、國債指數分別上漲 0.71%、0.70%，表現優于金融債。

2、投資小結

本產品在月初增持了交易所長期債券，月末開始逐步減持收益率已接近預期水平的債券，并買入票面高的債券，縮短組合久期；同時，在股市上升的過程中分批減持可轉債，并積極參與一級市場中票短融的認購，賺取差價收益。

期末持倉狀況

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

近期，海外市場和大宗商品強勢走勢明顯，美國國債收益率大幅上升，通脹預期加強，A股進入拉升階段，幅度可能會超過之前的預期，這些因素短期內對債市都較為不利。資金面方面，央行的貨幣政策短期內不會有大的變化，隨著新增貸款回落，銀行的債券配置壓力在加大。從中長期看，目前股市的估值水平已包含了宏觀經濟企穩的預期，在沒有看到企業盈利真正得到改善之前，股市仍將是個震蕩市，債市的機會就沒有結束。

2、投資策略

市場經歷了之前較大的漲幅，本產品未來將進行結構性減持，縮短組合的久期，保持較為均衡的配置水平，伺機而動。同時，繼續積極參與債券一、二級市場套利操作。

我們與投資顧問共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2009年6月9日