尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之債券增值1號2009年7月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2009年7月31日，中信理財之債券增值1號(理財編號：P08D40101)每份凈值為1.0260元。和上期期末相比，凈值上漲0.0041，漲幅0.40%。

說明：
1. 場內（指滬深交易所內，下同）上市交易的證券資產，估值日的單位價值以其交易的證券交易所掛牌的收盤價計算，估值日無收盤價的以估值日前最近交易日的收盤價計算。
2. 持有的上市證券遇分紅除息，紅利于除權除息日計入信托計劃財產總額。
3. 已申購成功但未公開上市交易的股票或可轉債，以成本價格計算其價值；可交易的股票或可轉債按照估值日收盤價計算，若估值日遇該證券停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算。
4. 本信托場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算；
5. 本信托通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價計算，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算；
6. 開放式基金遇分紅，該紅利于除權日當日入賬；貨幣市場基金按每月最后一個工作日基金公司提供的對賬單結轉基金份額，并按結轉后的份額與面值的乘積進行估值。
7. 受讓信貸資產以相關合同復印件中的價格作為依據，按照成本價進行估值，收益在實際收到時記入信托財產。
8. 銀行間市場金融工具（包括債券等）按照中央國債登記結算公司發布的公允價值信息進行估值。

債券增值1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

7月受一年期央票重啟、貨幣政策微調以及新股收益率高企的影響，債券市場延續了下跌行情，收益率曲線大幅平坦化上移，中債綜合指數全月下跌1.21%。以7天回購為代表的貨幣市場利率受大盤股發行影響短期大幅升高。而且短端利率在央票發行利率推動下一路上行，并向長端利率蔓延。交易所市場由于投資主體的區別，受新股和分離債發行影響較大，跌幅大于銀行間債券市場。

2、投資小結

本產品本月繼續減持長期債券，縮短組合久期；同時，增持可轉債以及持有一定股票倉位的債券基金，分享股市上漲的收益。另外，在積極參與新股網上申購的同時，大量買入以打新股為主的債券基金進行新股套利。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

從基本面看，宏觀經濟復蘇的確定性較大。雖然國家對信貸有所控制，但在補庫存的過程中房地產投資仍將保持較高增長。一直處于拖后腿狀態的出口受美國復蘇腳步加快的影響可能觸底反彈。雖然近期高層頻頻表態，要堅持適度寬松的貨幣政策，但隨著經濟復蘇的腳步加快，通脹水平逐漸轉正，貨幣政策微調的預期愈加強烈，宏觀環境將在相當長一段時間內對債券市場不利。

從近期定向央票的發行，次級債額度的控制看，下半年信貸收緊的目標是比較明確的，如果新增信貸能持續維持在低水平，將對債市有一定的支撐作用，尤其對銀行間債券市場影響更為直接，雖然收益率上升仍在趨勢中，但短期內利率產品收益率可能在目前水平僵持一段時間；信用產品由于占用風險資本，將繼續遭受冷落，信用利差上升的概率較大。而交易所市場由于投資者結構的差別，受股市和新股影響更大，在股市上漲趨勢沒有變化，分離債可轉債陸續發行的情況下，仍將保持弱市格局，但隨著收益率水平上升到一定水平，部分品種可能會出現局部反彈。

2、投資策略

下月投資策略上仍以新股為重心，通過申購債券基金分享新股收益，擇機適當增持可轉債，同時關注交易所債市下跌中的結構性機會。投資顧問將在控制風險，減小凈值波動的基礎上盡力提高產品收益。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2009年8月11日