尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之債券增值1號2009年12月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2009年12月31日，中信理財之債券增值1號(理財編號：P08D40101)每份凈值為1.0280元。和上期期末相比，凈值上漲0.0053，漲幅0.52%。

說明：
1. 場內（指滬深交易所內，下同）上市交易的證券資產，估值日的單位價值以其交易的證券交易所掛牌的收盤價計算，估值日無收盤價的以估值日前最近交易日的收盤價計算。
2. 持有的上市證券遇分紅除息，紅利于除權除息日計入信托計劃財產總額。
3. 已申購成功但未公開上市交易的股票或可轉債，以成本價格計算其價值；可交易的股票或可轉債按照估值日收盤價計算，若估值日遇該證券停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算。
4. 本信托場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算；
5. 本信托通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價計算，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算；
6. 開放式基金遇分紅，該紅利于除權日當日入賬；貨幣市場基金按每月最后一個工作日基金公司提供的對賬單結轉基金份額，并按結轉后的份額與面值的乘積進行估值。
7. 受讓信貸資產以相關合同復印件中的價格作為依據，按照成本價進行估值，收益在實際收到時記入信托財產。
8. 銀行間市場金融工具（包括債券等）按照中央國債登記結算公司發布的公允價值信息進行估值。

債券增值1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

12月上旬，A股市場由于擔心11月份經濟數據超出預期，市場成交清淡，部分國債收益率小幅上升；數據公布后基本與市場預期相當，但機構對政策收緊的預期仍然存在，利率市場基本穩定。而受較高的收益率吸引，信用市場小幅上漲。中債總全價指數小幅下跌0.21%，中債國債總全價指數下跌0.38%，中債企業債總全價指數上漲0.86%。具體來看：

（1）利率產品收益率小幅上升。由于利率產品發行逐步進入真空期，月中發行的7年國債和20年金融債受到熱捧；但市場謹慎心態下，3和10年期國債收益率上升7BP和9BP。

（2）信用產品小幅上漲，配置力度仍在加大。交易商協會再次提高AAA+和AAA短融發行利率下限，但前期短融發行利率已經達到上調后的下限水平，因此對市場沒有影響；短融和中票一級市場發行利率穩定，二級市場收益率繼續下降，一、二級市場利差繼續小幅擴大。

2、投資小結

本產品本月減持了部分可轉債和可投資權益品種的債券基金；對債券組合進行結構性微調，積極參與一級市場高收益信用債的認購，品種上仍然以短期高收益信用債為主；同時，積極參與新股申購和中票的一二級市場套利。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

雖然中央經濟工作會議提出“要繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，”但市場普遍認為政策收緊預期沒有改變，歷史上看，貨幣政策的收緊一般從調整央票發行利率開始，而其上調時點和幅度的不確定性仍將抑制市場反彈。近期央票二級市場收益率已經上行到2.04%，未來影響央票發行利率上行的不確定性因素包括：（1）2010年1季度信貸投放量過高，央行加大流動性對沖力度，央票利率被迫上行；（2）美國經濟恢復，貨幣政策開始調整，推動國內利率上行；（3）外匯占款快速上升，外部資金加速流入，央行為對沖外部流動性加大央票發行量，被迫央票利率上行；（4）CPI上升到1年期央票發行利率水平以上時，央票發行利率上升壓力較大。以上因素中，1月份因對沖外匯占款和CPI上升到1年央票發行利率以上導致央票發行利率上調的概率較大。綜合來看，雖然1月份的市場流動性仍將十分充裕，債券供給量（特別是利率產品供給）仍將保持較低水平，但央票利率上調的影響因素仍然較為強烈，其上調時點和幅度沒有明確前，市場仍將保持謹慎心態。具體來看：

（1）利率產品方面，在政策沒有明確之前，市場仍將保持謹慎心態，利率產品仍然缺乏階段性機會。
（2）信用產品方面，中票仍有一二級市場套利機會；短期高收益企業債由于票息保護強，是買入并持有的重點品種。

2、投資策略

1月份本產品總體上將保持現有的資產配置，高收益率信用債可繼續持有，在品種上根據市場情況略做微調；對權益類資產仍然較為樂觀，但如果市場沖高，會擇機考慮減持偏股型債券基金；同時積極參與新股申購和新債的一、二級市場套利，投資顧問將在控制風險，減小凈值波動的基礎上盡力提高產品收益。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2010年1月12日