尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之債券增值1號2010年9月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2010年9月30日，中信理財之債券增值1號(理財編號：P08D40101)每份凈值為1.1038元。和上期期末相比，凈值上漲0.0030，漲幅0.27%。

說明：
1. 場內（指滬深交易所內，下同）上市交易的證券資產，估值日的單位價值以其交易的證券交易所掛牌的收盤價計算，估值日無收盤價的以估值日前最近交易日的收盤價計算。
2. 持有的上市證券遇分紅除息，紅利于除權除息日計入信托計劃財產總額。
3. 已申購成功但未公開上市交易的股票或可轉債，以成本價格計算其價值；可交易的股票或可轉債按照估值日收盤價計算，若估值日遇該證券停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算。
4. 本信托場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算；
5. 本信托通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價計算，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算；
6. 開放式基金遇分紅，該紅利于除權日當日入賬；貨幣市場基金按每月最后一個工作日基金公司提供的對賬單結轉基金份額，并按結轉后的份額與面值的乘積進行估值。
7. 受讓信貸資產以相關合同復印件中的價格作為依據，按照成本價進行估值，收益在實際收到時記入信托財產。
8. 銀行間市場金融工具（包括債券等）按照中央國債登記結算公司發布的公允價值信息進行估值。

債券增值1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

9月份債券收益率出現回升，曲線陡峭化。上半月，主要是受資金成本長期高位導致銀行需求減弱以及債券供給增加的影響。下半月，主要是受到8月份宏觀經濟數據好于市場預期和通脹再創新高影響，導致市場對基本面的預期明顯變化。從類別來看，截止29日，中債總全價指數下跌0.42%，中債國債總全價指數下跌0.63%，中債企業債總全價指數下跌0.92%，中債中票總全價指數下跌0.37%；從關鍵期限來看，其中7-10年期銀行間國債全價指數下跌1.08%，3-5年企業債全價指數下跌0.71%，3-5年中票全價指數下跌0.48%。

2、投資小結

本產品本月增持可轉債，增持偏股型債券基金，積極申購新股。

期末資產組合情況

注：資產組合中含已計未提的管理費

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

基于市場基本面的分析，投資顧問認為受通脹預期和公開市場資金回籠壓力影響，10月份債券市場風險大于收益。利率產品方面，受到通脹壓力繼續上升和央票利率上調預期影響，收益率曲線存在上升風險，但考慮到CPI拐點即將出現以及央票發行利率上調空間有限，預計收益率上升空間在10BP以內，10年期國債最高到3.40%。信用產品方面，利率產品收益率上升的背景下，信用利差處于歷史最低位置的AAA級5年期中票收益率同樣存在上升風險；而由于供給上升，高收益率企業債發行利率將繼續上升。

（1）宏觀數據，9月份CPI可能再創新高，通脹壓力繼續上升，經濟將繼續下滑。由于雞蛋、蔬菜和糧食價格漲幅較大，9月份CPI環比將保持高位，預計同比增速在3.40%-3.70%之間，10月份由于基數較高原因同比也將保持高位水平；而從基礎貨幣和M1增速來看，CPI拐點即將出現，預計10月份以后CPI將開始下降。由于節假日因素，9月份經濟增長將繼續下滑。

（2）就資金面而言，10月份對沖壓力加大，央票發行利率可能上升，從而推高回購利率。基于以下幾點，投資顧問認為央票發行利率可能上升：A. 央行對沖壓力大，從M2增速來看，假設10月份財政存款增加3000億，公開市場對沖3000億的情況下，M2增速將再次上升到接近20%，在通脹壓力繼續上升的背景下，投資顧問認為央行也不會愿意看到M2大幅上升，因此有加大資金回籠的意愿；B.10月份到期資金規模大，到期量為5720億，而為保證2011年春節前能向市場投放較多資金，公開市場至少需要對沖3000-4000億，且其中3個月央票發行量需要加大；C.目前3個月央票一級市場發行利率為1.57%，比二級市場低43BP左右，為保證3個月央票發行量，其發行利率將有必要上調，進而推高回購利率。

（3）債券供給，4季度利率產品供給量下降，高收益率信用債供給上升。利率產品方面，根據4季度國債發行計劃，10月份國債發行量1640億，到期量1283億，環比凈供給下降；信用產品方面，短融和高收益率企業債供給量預計將明顯上升，高信用等級中票后續供給仍然受到40%凈資產比例限制。

2、投資策略

判斷10月債券的風險大于收益，操作重點依然傾向于可轉債和偏股型債券基金，持倉待漲，同時積極申購新股。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2010年10月18日