二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

本月滬、深兩市終結了連續半年的下跌行情，迎來了轉機。盡管7月最后一個交易日A股市場有所調整，但上證指數單月大漲9.97%，深成指月漲幅更是達到14.9%，月漲幅均創下一年來的新高。上證指數在7月2日下探本輪調整的最低點2319.74點后，就展開了一波持續反彈行情，連續攻克2400點、2500點和2600點三大整數關口，成功收復了60日均線，還出現了難得的七連陽。而深成指比滬市走勢更強，起到領先作用，目前已經逼近半年線位置。

從個股表現看，7月份有1784只個股上漲，其中1303只的漲幅超越指數，57只下跌，1只持平。漲幅前30名的個股并沒有太明顯的板塊特征，主要為超跌反彈。板塊方面，智能電網、物聯網、電子信息等板塊表現較為出色，說明本輪反彈仍然是以主題投資為主線。值得注意的是，伴隨著7月份的反彈，A股的成交量明顯放大。統計顯示，7月份A股成交量合計3092.43億股，而6月份的成交量為2105.61億股，7月環比增幅為46.87%。

市場估值方面，截止2010年7月30日，根據TTM整體估值法估算，全部A股平均市盈率為18.97倍，其中上證A股平均市盈率16.76倍，深證A股31.86倍，中小企業板41.19倍，創業板63.96倍。較之2010年6月30日時的估值，各板塊均出現了一定的上漲，即所謂的“估值修復”行情。

2、投資小結

    本產品本月積極申購了高票息的城投債。之前持有的信用債等產品本月表現良好，因此產品凈值穩步上漲。

期末持倉狀況

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

市場從前期低點反彈到目前的點位,從極端悲觀到正常情緒性的修復反彈已進入后半段,繼續的反彈將需要基本面的支持。從前期低點算起,市場累計反彈幅度達到14%左右,部分強周期性板塊累計反彈幅度接近30%。短期來看存在獲利回吐的空間。而七月份的宏觀經濟數據也將于本周開始陸續公布。總體上,投資顧問認為,七月份數據將呈現“通脹走高、增速下行”的趨勢。雖然市場對此已經有一定的預期,但是在前期累計了一定反彈幅度的情況下,數據的兌現將給市場繼續上漲帶來一定壓力。

對后市的判斷,目前的A股市場周期性行業盈利預期看淡已成定局,短期反彈也已進入瓶頸;新興產業還未成規模,且概念化下的行情明顯高估;反周期的消費類行業股也不便宜,因此,行業主題已難有較好的潛力可挖。

2、投資策略

本產品下一步的操作重點是繼續積極進行高票息城投債的認購，以獲得穩定的絕對收益來積累保護墊厚度。權益類產品操作方面，針對未來的震蕩市格局，本產品將以小比例倉位進行ETF基金的短線操作。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則，勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2010年8月10日