尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之財富成長計劃2期（理財編碼：T13004）2010年11月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

截至2010年11月30日，中信理財之財富成長計劃2期每份凈值為1.0481元。和上期期末相比，凈值下降0.0114元，跌幅1.08%。

說明：
1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。
2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。
3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。
4.本產品網上申購中簽的股票未上市部分，按申購價格計算凈值。
5.本產品網上申購中簽的股票中已上市但未賣出部分，按估值日收盤價格計算凈值。
6.本產品每份初始凈值1元。凈值已扣除固定費用。

財富成長計劃2期每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

上證指數10月份單月漲幅12.17%，在如此巨大的賺錢效應誘惑下，懷著對突破前期高點3478的憧憬，基金持續加倉、股民紛紛重新入市、銀行存款大轉移，波瀾壯闊的牛市行情仿佛又將降臨。然而11月份的市場卻給投資者潑了一盆冷水，上證指數在11月11日創下3186.72的高點后便掉頭向下，至11月30日以2820.18收盤，11月份單月下跌5.33%，從高點到低點甚至有13.42%的跌幅。

從表面上看，本月市場暴跌的導火索就是中國石油和中國石化在11日、12日的大幅拉升。市場將其拉升視為主力出貨，各路資金紛紛出逃，導致了大盤12日的跳水式暴跌。但深層次原因卻是市場對緊縮政策預期的擔憂。從10月份經濟數據看，PMI數據加速上漲，凸顯了我國經濟已經開始出現過熱苗頭，而高達4.4%的CPI更是將貨幣政策逼入緊縮的死角。雖然央行上調了50個基點的存款準備金率，但市場普遍認為年內還將加息，政策緊縮預期空前的強烈。

2、投資小結

由于對貨幣政策緊縮的擔憂，進而對股票市場相對看淡，本產品在本月對權益類品種進行了適度減倉；同時將具有流動交易性的部分所持銀行間債券賣出，而保留了票息高且能對沖加息影響的交易所債券。因本月的股市及債市均出現了下跌，雖然本產品及時減倉，但仍導致本月產品凈值出現了下跌。

期末持倉狀況

注：債券倉位中有部分是代持交易

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

11月份，央行單月內兩次上調存款準備金率，準備金率達到18%為歷史最高水平，并且采用行政手段對物價進行臨時管制，緊縮政策預期驟然加劇。展望12月市場走勢，貨幣政策的定調將至關重要。從絕對規模上來看，央行每次上調存款準備金吸收資金3000多億元并不算巨大，但是整個貨幣政策預期已經發生了顯著變化。而且央行在11月份并未采取加息手段，市場對12月份加息一次的預期十分強烈。12月份中央經濟工作會議以及將要公布的宏觀經濟數據，將決定大盤方向。

從估值上來看，截止11月30日，根據TTM整體估值法估算，全部A股平均市盈率為18.90倍，其中上證A股市盈率為15.87倍，深證A股為36.23倍，中小板為48.39倍，創業板為73.44倍。從整體上看，全部A股平均18.9倍的市盈率已經遠遠低于歷史PE均值，而上證A股15.87倍的市盈率也接近歷史低位。鑒于官方媒體連續三次發表評論力挺股市，我們認為后市向下調整的空間不大，但同時應該看到創業板和中小板的高估值風險。

2、投資策略

權益類產品操作方面：由于市場受制于貨幣政策緊縮預期，判斷12月份市場主要以震蕩為主，產品將保持中低倉位。

債券方面：近期不斷攀升的收益率已經透支了二次加息的影響，計劃暫時不加倉債券，靜待加息靴子落地；同時，積極進行逆回購交易，提高現金資金使用效率。

產品各管理人共同珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則，勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2010年12月9日