尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之信福年金計劃一期理財產品2010年11月投資情況如下：

1. 產品凈值

截至2010年11月30日，中信理財之信福年金計劃一期(理財編號：A10004070)每份凈值為1.0019元。和上期末相比，凈值上漲0.0015，漲幅0.15%。

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

10月份宏觀經濟指標顯示，經濟增長企穩，物價上行壓力進一步加大。10月份工業增加值增速13.1%，較9月回落0.2個百分點，基本符合市場預期；由于房地產投資好于預期，10月城鎮固定資產投資增速反彈至23.7%；消費增長表現平穩，10月份消費增長較9月份小幅回落至18.6%；通脹壓力進一步加大，10月CPI同比漲幅4.4%，PPI同比漲幅5%，均明顯高于市場預期；11月制造業采購人經理指數PMI為55.2%，比10月上升0.5個百分點，顯示經濟繼續呈現平穩較快發展勢頭。貨幣供應方面，10月M1、M2增速雙雙反彈，顯示經濟活力有所增強；10月信貸規模達到5877億元，大幅超越市場預期。

進入11月份，10月CPI超市場預期，央行兩次上調存款準備金率共100基點以回收流動性，同時啟用行政手段對農產品等資源品價格進行管制，受此影響股票市場大幅下跌，滬深300指數11月下跌7.19%，以煤炭、有色、農產品等為首的資源類股票跌幅居前，而電子、食品飲料和醫藥等消費類板塊仍然受到市場追捧，市場仍然呈現出一定的結構性特征。

固定收益方面，通脹超預期導致貨幣緊縮力度較大使得債券收益率曲線整體上揚，債市收益率平均上升42bp，1-5年中短期品種收益率上升明顯，達54-63bp，曲線斜率有所回落。

2、投資小結

本產品在本月擇機增持了電子信息類個股。固定收益方面，本月增持3月期短融、部分高收益交易所債券以及高折價債券基金。

期末資產組合狀況

注：資產組合中含已計未提的管理費

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

下階段股市或呈現區間震蕩走勢，主要由于：經濟增長、企業盈利可能在明年一季度觸底回升，經濟周期向上；大盤股估值較低，中小板股票估值與業績增長相比偏離不大；市場對通脹壓力、信貸收緊、內幕交易監察等因素已有所反應，而中央經濟工作會議的召開將逐步穩定投資者對明年信貸收緊的擔憂情緒；十二五規劃和新興產業政策將推動相關領域成長股繼續表現活躍，醫藥生物、食品飲料、商貿零售等成長性高、抗通脹能力強的板塊依然具有吸引力，市場結構性、主題性機會有望繼續活躍。但同時市場整體仍然受到一些不利因素壓制，比如：通脹壓力依然較大，央行收緊流動性態度明確，以M1為代表的貨幣流動性增速趨勢向下；市場經過前期快速調整之后，投資者情緒偏向中性。

債市方面，政策面收緊壓力和資金面趨緊的壓力仍然對債券市場構成負面影響，通脹走高也繼續對市場形成壓制，此外投資者對利率風險仍然擔憂。但從目前收益率水平來看，中長期利率品種收益率回到歷史3/4水平，中期信用品種絕對收益率已經超出09年高點，中長債已經體現未來1次左右的加息空間，長債收益率快速上升階段則已結束，不過短端隨著資金面收緊，收益率仍有大幅上升空間，因此長債配置價值逐漸體現。

2、投資策略

本產品對下階段股票市場相對樂觀，投資者對貨幣政策轉向的解讀可能過于悲觀，貨幣政策回歸常態化可能性較大。在此政策背景下，市場仍然存在許多主題性和結構性投資機會，市場維持震蕩上升態勢可能性較大，運行結構將更多表現為對傳統周期性行業估值的不斷修復，對新興戰略產業、消費和成長類板塊及個股的持續投資，作為新興產業基礎原料的稀有金屬等股票在流動性追逐下也或有不錯的投資機會。

下階段投資策略主要圍繞“資源、消費和新興產業”中成長性較好的個股進行投資，策略上仍然堅持自下而上的個股選擇，尋找具有資源優勢、核心盈利模式以及突出行業競爭地位、成長性較好的公司進行布局。

固定收益方面，本產品對下階段債券市場繼續保持謹慎，債券組合久期控制在兩年以內，以防范利率風險 ，并及時跟蹤持倉債券收益率變化，同時關注債券基金的凈值波動，適時贖回，鎖定收益；另一方面，本產品將關注可轉債一級市場申購及二級市場投資機會以及創新型封閉式基金的投資機會。

產品各管理人非常珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2010年12月9日