一、產品業績表現

我行發行的中信銀行私人銀行之增強固定收益型投資專戶2號理財產品（理財編號：T15003）于2010年8月6日正式成立。

截至2012年12月31日，本產品業績表現如下：

表1業績表現

2012年債券市場跌宕起伏，中債全債指數上漲2.55%，本產品很好地把握市場節奏，積極應對市場變化，持續優化投資結構，產品凈值上漲11.66%，大幅超越市場表現及天相債券型基金指數。

二、產品組合基本情況

表2組合基本情況

三、投資顧問對資本市場的回顧及展望

本產品由中信銀行與投資者指定的其他金融機構組成聯合金融服務團隊，向投資者提供綜合金融服務。金融服務機構為中信信托有限責任公司（以下簡稱“中信信托”或“受托人”），和平安資產管理有限責任公司（以下簡稱“平安資產”或“投資顧問”），投資者基于認可中信信托與平安資產的專業管理能力而指定中信信托、平安資產作為本產品金融服務機構。平安資產對資本市場回顧及展望如下：

（一）國內宏觀經濟環境概述

1-11月份，規模以上工業增加值同比增長10.0%；1-11月全國固定資產投資同比增長20.7%，增速與1-10月份持平；同期全國房地產開發投資同比增長16.7%，增速比1-10月份提高1.3個百分點；市場銷售平穩增長，1-11月社會消費品零售總額186832.5億元，同比增長14.2%；12月CPI同比上漲2.5%，PPI同比下降1.9%，全年來看，CPI同比上漲2.6%，PPI同比下降1.7%。

對外貿易方面，2012年全年進出口總值為進出口總值38667.6億美元，比上年增長6.2%，其中，出口20489.3億美元，增長7.9%；進口18178.3億美元，增長4.3%；貿易順差2311億美元，擴大48.1%。從貨幣供應情況看，全年人民幣貸款增加8.20萬億元，同比多增7320億元，M2年末余額97.42萬億元，同比增長13.8%。

12月制造業PMI指數為50.6%，與上月持平，該指數自9月份以來持續穩步小幅回升，連續三個月保持在榮枯線之上。

（二）股票市場回顧

2012年A股市場在春季行情過后持續走低，直到年末出現單邊上揚，全年上證綜指上漲3.17%、深證成指上漲2.22%、滬深300指數上漲7.55%；市場風格方面，績優股表現顯著，申萬績優股指數上漲15.87%，申萬微利股指數上漲5.95%，申萬虧損股指數僅微漲0.55%。分板塊看，房地產、金融服務等行業表現強勢，全年分別上漲31.73%、19.21%，信息服務、商業貿易、機械設備等行業跌幅較大，均超過11%。

滬深300指數變化趨勢線

（三）債券市場回顧

2012年債券市場呈現結構化牛市，市場對信用品種的偏好明顯高于利率品種。全年來看，中債全債指數上漲2.55%、中債國債指數上漲2.79%、中債金融債指數上漲2.17%、中債企業債指數上漲7.43%。

（四）基金市場回顧

受到權益市場劇烈波動的影響，基金市場整體呈前高后低，年末大幅上行的運行態勢。具體來看，天相開放式基金指數全年上漲5.07%，其中股票開放型基金上漲6.02%，指數開放型基金上漲7.93%，混合型基金上漲3.97%，封閉式基金上漲7.59%，債券型基金上漲6.97%。

天相開放式基金指數走勢圖

各指數近期漲跌幅情況一覽表

四、投資顧問對產品的投資回顧及展望

(一)投資回顧

2012年債券市場整體呈結構性牛市，從市場節奏上看，年初各品種出現普漲，2-4月中低評級信用債行情繼續發酵，但利率品種和高等級信用品種出現調整，5月初央行意外下調存款準備金率，配合經濟數據較差以及歐債危機惡化等因素，觸發市場收益整體快速下行，6月初央行首次降息，繼續推動市場收益率小幅下行，達到年內低點，7月份再次降息，但由于前期收益率下行過快，估值缺乏吸引力，市場對降息反應冷淡，收益率不降反升。隨后降準預期不斷落空，資金面偏緊，歐債危機階段性緩和，三季度債市出現明顯回調。10月份開始，國內經濟數據回暖，債市保持盤整，其中票息較高的高收益率品種尤其是城投債較受追捧。

在市場整體震蕩的情況下，本產品很好地把握了全年債市節奏，產品凈值上漲11.66%。具體而言，本產品上半年組合整體保持較高倉位，并在4月份增持中低評級信用債倉位較重、杠桿較高的債券基金，在5-6月份市場快速上漲中獲利頗豐，隨后在判斷市場收益率明顯偏低的情況下進行了獲利了結，降低組合久期并出售部分流動性較差的品種，鎖定收益，增強組合防御性，有效降低后續市場大幅下跌對組合凈值的不利影響。在四季度初，及時增加倉位，提高久期，在市場窄幅震蕩中獲得了穩定的票息收入。

（二）下階段投資展望

2013年經濟可能延續溫和復蘇態勢，復蘇動力主要來自房地產投資企穩反彈，其上行風險顯著大于下行風險，同時，基建投資在新一屆政府上臺之際應比較樂觀，或正面拉動整體投資。出口方面，美國經濟有所復蘇，歐洲長期展望仍不明朗，但存在短期內好轉的可能性，受上述因素影響，我國出口增速在年末已經出現反彈。通脹方面，豬肉周期將在明年重新進入上漲通道，食品價格中樞的抬升概率較大，通脹水平全年或高于2012年，尤其在下半年可能會出現明顯上行。

在經濟企穩復蘇，通脹反彈的大背景下，債市環境較為不利。全年來看，債市表現很可能弱于2012年，另一方面，由于上半年經濟處于企穩階段，尚未出現過熱，通脹仍應處于較低位置，央行不太可能出臺明顯的緊縮政策，因此在流動性較好，機構投資者在上半年具有一定配置需求的影響下，債券市場主要的交易性機會將出現在上半年。

綜上所述，本產品將審慎參與上半年的波段操作機會，獲利后逐步轉入防御階段。

中信銀行
2013年1月15日