尊敬的客戶：

您好！您所投資的中信理財之債添利1號2010年9月投資情況如下：

一、產品凈值及收益

   截至2010年9月30日，中信理財之債添利1號（理財編碼：P08D70101）每份凈值為1.0547元。和上期期末相比，凈值上漲0.0032元，漲幅0.30%。

說明：
1.本產品場外申購所持有的開放式基金以估值日基金凈值估值，估值日暫停估值的，以監管機構指定的專業報紙公開公布最近一個工作日基金凈值計算。
2.本產品通過交易所市場購買的ETF、LOF、封閉式基金按照估值日收盤價估值，若估值日遇該基金停牌則按照最近一個交易日的收盤價估值。
3.本產品持有的開放式基金如遇分紅，該紅利于除權日當日計入產品收益。
4.首次發行未上市交易的新股、可轉債（含可分離債）以成本價計算，處于鎖定期的新股和公開增發新股等未上市股票按照估值日市場收盤價計算，若估值日遇該股票停牌則按照最近一個交易日的收盤價計算.
5.受讓信貸資產以出讓方向受讓方提供的加蓋出讓方預留印章的相關合同復印件中的價格作為依據，按照成本價進行估值，收益在實際收到時記入信托財產。
6.銀行間市場金融工具（包括債券等）按照中央國債登記結算公司發布的公允價值信息進行估值。

債添利1號每份凈值變化如下圖所示：

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧

8、9月份經濟增速小幅反彈，部分由于企業主動去庫存臨近結束，工業生產增速停止下滑。從物價方面看，8月份CPI同比增速3.5%，環比增速也達到了0.6%。進一步觀察可以發現價格上漲更多的是結構化的，近幾個月以來，非食品CPI的同比、環比都保持平穩，CPI保持在3%以上主要源于食品價格的抬升，其中8月份的食品CPI同比增速達到7.5%，而環比增速也達到2%，這與居民對豬肉、蛋、禽等價格上漲的感受較為一致。同時，8月份PPI同比回落到4.3%，出現了降幅收窄的現象。

從政策方面看，8月份新增貸款規模僅為5452億元，與7月份規模相仿，而M2同比增速回升到19.2%，M1同比增速繼續下降到21.9%，但降幅有所收窄，與經濟活躍程度的變化較一致。因為臨近國慶節長假，9月份的前4周央行總體上是在凈投放，但由于各家銀行為長假預先留存現金，所以債市資金面略顯緊張，跨月的回購利率不斷抬高，典型長端收益率也出現了少量的上行，如銀行間10年期國債到期收益率上行10bp到3.34%附近。

市場表現上看，9月份債市高位小幅回落，截止2010年9月27日，中債總財富指數下跌0.42%，上證國債指數下跌0.09%。貨幣市場方面，短期央票申購意愿下降，但央行并未上調一年期、三月期央票的發行利率，而短融出現了較大的拋壓，部分個券收益率上行超過20bp。固定收益類方面，中長期利率品種買盤較為謹慎，但決定性拐點似乎尚未顯露，收益率少量上行了約10bp。信用債方面，在基礎利率上行的同時，利差也自前期的較低水平開始擴大，因而受到了雙重的沖擊，以銀行間5年期AAA級企業債為例，信用利差擴大了11bp，而到期收益率上行了23bp。

2、投資小結

本產品9月份繼續規避國債等利率產品。由于信用利差從低點反彈，需要謹慎對待，所以產品在9月份沒有繼續增持信用債，轉而關注新發大盤轉債的投資機會，產品依舊積極參與新股申購。

期末資產組合情況

注：固定收益類資產包括債券及債券型基金，資產組合中含已計未提的管理費。

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

數據顯示在前期大幅回落后，經濟增速出現了小幅反彈，臨近季末才推出第2次房地產調控政策，具體效果及對市場心理預期的影響是我們未來關注的焦點。同時，由于近期糧價、化肥仍在上漲，通脹是否會較長時間維持在3%之上，是判斷未來央行貨幣政策變動的主要依據之一。短期內，我們傾向于認為年內通脹高點可能出現在9、10月，而未來可能出現一次加息。

從債券供給上看，由于中秋節假期的關系，9月份的交易日遠少于通常月份，扣除央票和儲蓄式國債后，9月份債券發行規模僅有4737.8億元。從需求上看，銀行間資金理應非常充裕，但由于經濟、政策等基本面不明朗及長假造成的資金面短期緊張等原因，買入力度有所下降，節后銀行是否會重新開始加大配置力度，應是各方關注的重點。從投資策略上看，前期對債市有利的調控政策的影響都已在中長端收益率水平上得以體現，短期資金面變動引發的市場波動，產生了一些較難把握的交易性機會，例如最近各家銀行為長假預留現金，導致資金面出現了一定程度的緊張局面，跨月的回購利率不斷抬高，典型長端收益率也出現了少量的上行，但這需要依靠節后債市的交投情況來確認，是過節的短期擾動，還是中長期趨勢的改變。

2、投資策略

投資顧問認為就目前而言，即使債券收益率出現了小幅上升，中長期利率產品的估值水平仍缺乏優勢，仍需提防政策的突然松動等方面的負面影響，所以從風險收益對比的角度上看，應當嚴格控制中長期倉位，壓縮這部分頭寸的久期，以規避系統性風險。從配置的角度上看，9月份信用品種確實遭遇了雙重沖擊，但較為有限，利差擴大是否會形成趨勢，仍有待觀察，所以信用品種投資也需謹慎。從交易的角度，大型轉債上市后，受到了多方的追捧，良好的流動性可能提供一定的交易性機會。

產品各管理人非常珍惜產品投資人對我們的投資和信任。投資顧問將繼續奉行審慎投資、規范運作的管理原則,勤勉盡責地為提高賬戶收益率、實現客戶資產價值最大化而努力。

感謝您對中信銀行的大力支持！

中信銀行
2010年10月18日