一、產品凈值及收益

截至2009年2月2日，中信理財之穩健理財計劃2號（理財編號：T13002）單位凈值為0.9911元。

二、本月市場回顧與投資小結

1、市場回顧
2009年1月債券市場總體呈現較大波動，特別是春節前的兩個交易周，債市經歷了一波幅度高達40個基點的市場調整（見圖一）。本次調整出現在上年12月份貸款增速數據公布之后，由個別交易型機構發起，帶動了市場恐慌情緒，引發了拋售盤。同時債券基金等以債券投資為主的產品凈值受此輪影響也較大。

另外，股票市場在1月底的逐步回暖也加重了混合型基金對債券倉位減持的力度，加深了債券市場的調整幅度。

2、投資小結
從數據上分析，2009年第一季度信貸增量會持續保持增速，但考慮到各家銀行對2009年利潤的要求，在一季度集中放款的因素，該貸款增量并未全部完全體現國家拉動經濟的意愿。同時部分交易機構對債券的拋售價格過于非理性，偏離了市場真正的供需關系。再者，先行數據PPI表明，CPI的數據在上半年會出現持續的下挫直至出現負值，央行隨時可能采取降息的措施。

因此，本產品對債券市場在上半年的表現仍然持謹慎樂觀的態度。

由于同業存款利率下降較多，故1月份本產品的投資以債券基金和貨幣基金為主。但由于本次債券市場的調整比較突然，造成了債券基金凈值的下降，對本產品的凈值造成了比較大的影響，故凈值出現了一定的波動。

期末持倉狀況

三、后市展望與投資策略

1、后市展望

作為主要的投資方向，我們預計今年債券市場將呈現比較大的波動性，但總的來說債市仍可實現2-3%左右的年收益。這主要基于以下幾個方面的判斷：第一，預計一月份新增貸款數據還會創下新高，市場將還會有所調整，但是調整的幅度或不及一月份。第二，新增貸款數據的持續性不能保證，機構投資者的流動性依然十分充裕。第三，股市繼續上漲的幅度有限，對債市的資金分流作用逐步消化。第四，經濟已經見底的判斷或為時過早，且從貨幣投放向價格指數的傳導仍需要半年到一年的過程，降息周期仍然沒有結束。

2、投資策略

在接下來的投資操作中投資顧問將根據市場情況調整現有的投資配置，通過增加投資范圍和縮短債券品種久期的方式，減少產品的風險。

具體方式為逐步減少債券基金和貨幣基金的配置比例，增加中短期限較高等級信用債的配置，如主體信用等級AA以上的短期融資券和剩余期限2年左右且信用等級AA以上的中票和企業債等。同時增加穩定收益的資產配置，如信貸資產類的產品配置

中信銀行
2009年2月5日